事项：

    　　近期，公司公布三季报，2021第三季度实现营业收入1.80亿元（同比+30.91%）,归母净利润0.4亿元（同比+112%）；盈利水平快速提升。前三季度实现营业收入4.87 亿元（同比+40.68%），归母净利润0.98 亿元（同比+123%），扣非归母净利润0.86 亿元（同比+160%）。公司铌酸锂调制器产能快速扩张，新产品有序推进。

    　　核心观点：

    　　优质光器件企业，研发实力突出

    　　光库科技成立于2000 年，2017 年正式于创业板上市，是专业从事光纤器件和芯片集成的高新技术企业，产品主要包括光纤激光器、铌酸锂调制器等，广泛应用于光纤激光、光纤通讯、数据中心、无人驾驶、光纤传感、医疗设备、等领域，是全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商。

    　　光纤激光器和铌酸锂调制器国产替代空间巨大，公司卡位优势明显1）光纤激光器应用场景持续丰富，需求端维持较快增长：目前光纤激光器已经在汽车、电子、机械、激光医疗等领域逐步取代传统技术，行业需求增长稳健；

    　　2）铌酸锂调制器国产化率提升空间大，根据《中国光电子器件产业技术发展路线图（2018-2022 年）》，我国力争在2020 年实现铌酸锂调制器芯片及器件市场占有率超过5-10%，2022 年超过30%；薄膜铌酸锂调制器新技术路线有望落地，薄膜铌酸锂调较传统的铌酸锂调制器具有成本低、尺寸小、可批量化生产、CMOS 工艺兼容等优点，一旦应用落地具有更加广泛的应用场景，在通信领域有望在短距离高带宽等场景替代现有的磷化铟技术。

    　　催化因素包括：1）公司铌酸锂调制器产量2021 年快速增长；2）募投项目落地，未来2-3 年铌酸锂产线产量实现翻倍以上增长；3）公司研发的薄膜铌酸锂技术应用落地，打开更广泛应用场景。

    　　投资建议：受益于新老业务同步推进红利，首次覆盖，给予“增持”评级我们预计，公司2021-2023 年收入分别为 6.7/9.4/11.8 亿元，归母净利润 1.3/1.9/2.7 亿元，同比+119%/48%/40%，对应 EPS 为0.7/1.2/1.6 元，对应当前股价 PE 为65/39/29 倍，首次给予“增持”评级。