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金银河(300619)机构评级研报股票分析报告

 
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金银河(300619)三季报点评:前三季度业绩符合预期 已具备锂电前段设备供应能力

http://www.chaguwang.cn  机构:上海证券有限责任公司  2017-11-03  查股网机构评级研报

动态事项

    公司发布2017 年前三季度报表,公司前三季度实现营业收入2.7 亿元,同比增长56.34%,归母净利润3954 万元,同比增长90.96%。

    事项点评

    三季度业绩符合预期。公司前三季度净利润增速达90.96%,超过收入的增速,主要原因包括:①公司锂电设备收入高增长,实现了对大客户的销售;②公司今年收到的政府补助较多(其他收益+营业外收入合计2350 万元);③2016 年9 月30 日处于谨慎性原则母公司按25%计提所得税费用,今年按照15%。单季度来看,2017Q3 公司实现营业收入9653 万元,同比增长153.09%;归母净利润1806 万元,同比增长658.39%。

    主要原因是去年基数较低,以及公司锂电设备销售高增长。

    锂电设备:浆料双螺杆全自动生产线实力突出,形成了极片制作前段设备分段整包供应的能力。公司的锂电设备包括:双螺杆全自动生产线、单体设备(动力混合机、分散均质机)。锂电池浆料双螺杆全自动生产线生产效率高、产品质量稳定性好、封闭式生产、物料及能源消耗少等优点,适合大规模的高效率生产。公司目前已经为国轩、南都、鹏辉提供过此产品。另外公司目前也在接触银隆、CATL 等大客户,未来有望获得突破。公司通过自主研发拓展产品链到涂布机、辊压机产品,形成了极片制作前段设备分段整包供应的能力,已经对大客户形成了销售。

    变更募投项目,持续加码锂电设备。公司变更了募投项目,拟投入1.56 亿元,其中募投资金投入0.82 亿元,建设锂离子电池自动化生产线及单体设备扩建项目,项目建设期限1.5 年,有望2019 年投入生产,投产以后形成2.8 亿元的销售收入。公司紧跟行业东风,持续加码锂电设备,未来在锂电设备领域的发展值得期待。

    投资建议。维持公司2017/2018/2019 年销售收入为4.42、6.42、7.95亿元, 归属母公司净利润0.61、0.85、1.19 亿元,EPS 为0.82、1.14、1.60 元的预测,对应的PE 为63.1、45.3、32.2 倍。维持公司“谨慎增持”评级。

    风险提示。下游动力电池扩产不及预期,公司大客户未有拓展。

   

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