投资要点

    公司发布2017 年前三季度公告：公司2017 年前三季度实现营业收入2.70亿元，同比增长56.34%；实现归属于上市公司股东净利润3953.66 万元，同比增加90.69%，对应EPS0.56 元。公司2017 年第三季度实现营业收入9653.14 万元，同比增长153.09%；实现归属于上市公司股东净利润1805.88万元，同比增加352.01%。

    公司净利润增速大幅提升，充足订单确保全年高增长。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入0.50、1.23 和0.97 亿元，分别同比增长361.46%、-0.27%和153.09%，我们判断公司营收增速波动较大主要是受到收入确认的影响。公司前三季度综合毛利率33.31%，较去年同期35.87%小幅下降。同时公司得到政府的企业直接融资扶持资金1000.00 万元，记入当期损益，使得公司净利润得到大幅增长。此外，接近年末锂电设备招标旺季，公司有望开拓优质新客户，业绩弹性大。

    新能源汽车产销数据亮眼，行业基本面持续向上。中汽协在10 月12 日发布的数据显示，9 月份新能源汽车产销分别为7.7 万辆和7.8 万辆，分别同比增长79.7%和79.1%，较8 月份产销67.3%和76.3%的同比增速更上一步；1-9 月份新能源汽车产销分别为42.4 万辆和39.8 万辆，分别同比增长40.2%和37.7%。高工产业研究院统计数据显示9 月份动力电池总装机容量约3.44GWh，同比增长53%，环比增长19%。且双积分制为新能源汽车行业带来更具确定性的空间，随着政策的落地，车企必将进一步加强新能源汽车产业的布局，有望带动锂电设备持续受益。

    盈利预测及评级：公司是目前锂电电极生产设备龙头，产品获得一线客户认可，未来大客户订单落地带来业绩弹性。保守预计公司 17-19 年 EPS分别为 0.93/ 1.46 / 2.09 元，维持“增持”评级。

    风险提示：锂电企业扩产进度不及预期，客户开拓不及预期。