投资要点

    公司是国内有机硅设备、锂电设备优秀企业。公司主要产品包括双螺杆全自动连续生产线和自动化单体设备,可应用于有机硅、锂电池、胶粘剂领域。公司率先研发出“全自动计量静态混合机”,占据了有机硅自动化生产设备国产化的先机。公司进入锂电设备领域后迅速取得突破,目前公司产品主要应用于锂电电极制备,实现了锂电池电极制备的全自动化生产。

    公司经营稳健,2016 年锂电设备销售大增助公司业绩迎来高增长。2012年至2016 年,公司营收从1.30 亿元发展为2.93 亿元,复合增速近23%,主要得益于产品市场的进一步扩大和公司知名度的提高。公司业绩在2016年赢来快速增长,实现归母净利润比2015 年同期增加80%,主要受锂电新能源尤其是动力电池企业投资扩产的影响,锂电设备销售快速增长,锂电池浆料生产线及锂电池单体设备销售均大幅增加。随着国内锂电行业未来投资需求的持续增长,公司锂电设备的收入未来有望保持高速增长,引领公司业绩再创新高。

    下游有机硅和锂电池产业对有机硅设备、锂电设备需求持续增长。近十年来,国内有机硅消费量年均增长速度约为20%,但与发达国家相比,我国有机硅产业仍然具有很大的发展潜力。此外,据 GGII 预测,2017 年动力电池领域、3C 以及储能等三大领域对锂离子电池的需求量预计达到72.57Gwh,同比增长 27.17%,锂电设备有望保持高景气度。

    盈利预测及评级:我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.89/ 1.18/ 1.47元,分别同比增长55.00%/ 31.70%/ 25.01%。参照可比公司的估值,我们认为给予公司2017 年25~30 倍PE 较为合理,对应价格区间为22.25~26.70元。首次覆盖,暂不给予评级。

    风险提示;下游行业发展不及预期;行业竞争加剧的风险。