事件描述

    北京京东拟协议受让公司股东达晨创富、达晨财信持有的公司合计993.38 万股股票，同时认购本次非公开发行的827.8125 万股股票，并与上市公司达成战略合作。本次权益变动完成后，北京京东持有的公司股票占届时总股本的比例约为8.8345%。

    事件评论

    本次战略入股，北京京东通过协议转让和定增方式两种方式入股：1）协议转让部分，以66.47 元/股受让达晨创富、达晨财信持有的公司合计993.38 万股；2）定增部分，认购价格为64.56 元/股，即不低于定价基准日前20 个交易日在深交所上市的公司股票交易均价的80%，以上权益变动完成后，北京京东持有公司股权比例将达8.8345%。

    本次战略合作，公司或可依托京东在线上流量和供应链等领域的优势，提升各业务的竞争力。北京京东具备较强的线上销售以及供应链能力，而尚品宅配作为家居龙头之一，在家装产业深耕多年，在线下渠道布局以及家装服务等方面具有一定优势和经验。双方达成战略合作后，将在家装产业进行多维度的合作，包括线上引流获客及线下门店运营、中央厨房式供应链及物流、数字化BIM 整装以及整装云平台、工装、金融以及MCN 等各业务领域。且北京京东将提名一名董事参与公司治理。

    尚品宅配具备较强的创新基因，从全屋定制全面转型整装，正逐步拓宽其业务边界、创新渠道模式等，成长空间广阔。公司通过研发创新，开发和升级氢设计、供应链系统等赋能加盟商&整装会员，同时优化O2O 引流渠道，实现降本增效。公司还将BIM 技术引入家装产业链，以不断升级的数字化能力推动家装产业的变革。

    此次引入京东作为战略投资者或将借助京东的流量和供应链优势，提升现有业务竞争力。前期公司向其高、中管以及核心业务人员授予限制性股权激励亦有望激发员工活力。预计2021-2023 年净利润为5.71/6.33/6.93 亿元，对应PE 为29/26/24X，维持“买入”评级。

    风险提示

    1. 原材料价格大幅波动；

    2. 地产销售不及预期。