事件：公司发布2020 年限制性股票激励计划(草案)：拟向包括公司财务总监、董秘、首席数据科学顾问和核心技术(业务)骨干合计8 人授予限制性股票82 万股，授予价格21.71 元/股。同时将2019 年股票期权预留部分总计50 万份授予首席数据科学顾问和核心技术(业务)骨干合计2 人。

    限制性股票计划激励核心人员，助力转云推进

    公司此次限制性股票计划及预留期权激励人员主要面向核心高管以及首席数据科学顾问等引入人才，良好的员工激励助力公司“汇客云”业务转型推进。公司限制性股票业绩考核条件为2021 年和2022 年的营业收入分别不低于6 亿元和8 亿元。公司此前已完成四期限制性股票和股票期权激励计划，核心员工覆盖充分。激励计划解锁条件为以2016 年净利润为基数，2019-2021 年净利润增速分别不低于80%、160%、240%。高的收入及利润解锁条件彰显公司对未来的信心和推进云转型的决心。

    线下卡位价值突出，云转型打开新空间

    公司作为客流统计龙头企业，覆盖全国超过四分之一购物中心，是高端购物中心数字化的赋能者，在新零售大背景下卡位价值突出。线下购物受电商冲击的背景下，数字化是购物中心转型的重要基础。同时云转型，带来针对客户不同需求提供更丰富的增值服务的机会，并向客户全生命周期需求延伸，从而有望提升单客户ARPU 值，迎来更大市场价值。此外，购物中心为主体的资源配置天然忽略个体品牌个性化需求，以购物中心为支点，公司亦有望切入品牌客户市场，拓展新增量。

    投资建议与评级：

    维持公司2019-2021 年归属于上市公司股东净利润分别为0.67、1.02、1.54 亿元，对应EPS 分别为0.66、1.01、1.52 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：

    客流分析系统市场竞争加剧，汇客云推广不达预期。