行业政策利好，高端制造需求持续释放

    　　公司所处的工业机器人、数控机床及注塑机行业属于国家战略性新兴产业，受益于“智能制造装备产业”政策支持及制造业转型升级趋势。根据行业数据，国产五轴数控机床2029年全球市场规模预计达170.2 亿美元， 年复合增长率10.3%，下游航空航天、人形机器人等领域需求旺盛。公司2025 年上半年五轴机床销量同比增长35%，订单充足，充分受益于高端装备国产替代进程。在人口老龄化与自动化需求提升的背景下，工业机器人渗透率持续提高，公司多关节机器人收入增长80.86%，公司作为广东省工业机器人产业链的“链主”企业，有望持续受益于行业高景气度。

    　　核心技术突破驱动产品竞争力持续提升

    　　公司在工业机器人控制器、伺服驱动、视觉系统三大底层技术领域取得重大突破，自主研发的新一代X5 运动控制器实现商用，支持AI 大模型接入与多轴联动控制。2025 年上半年研发投入5538.37 万元，同比增长5.02%，技术成果快速转化，自产多关节机器人收入同比增长80.86%，2025 年上半年公司已获得授权专利559 项（发明专利238 项），155 项发明专利处于实审阶段，在运动控制算法、视觉免注册引导等关键技术实现突破，并成功应用于具身智能码垛工作站等创新产品，为高端装备国产替代提供强有力技术支撑。

    　　全球市场布局深化，海外业务成为新增长极公司产品已出口至全球50 多个国家和地区，拥有30 余家国际代理商。2025 年上半年通过参加国际橡塑展等展会，在南美、墨西哥等新兴市场实现突破，注塑机及配套设备营收同比增长29.64%。同时公司建立本地化服务网络，完善海外供应链体系，海外业务毛利率达15.69%。随着"一带一路"合作深化和全球制造业复苏，公司国际化战略将持续推进，公司海外战区与代理商网络协同效应显著，成功签约墨西哥重要客户注塑机及周边设备订单，并在巴西行业展会完成首秀，为后续深耕新兴市场奠定坚实基础。随着制造业复苏，公司国际化战略将持续推进。

    　　盈利预测

    　　预测公司2025-2027 年收入分别为26.32、27.74、29.90 亿元，EPS 分别为0.11、0.23、0.43 元，当前股价对应PE 分别为333.6、163.6、86.2 倍，考虑市场高端制造需求大量释放，公司海外业务持续增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动和下游行业周期变化风险；应收账款风险；产品替代及技术迭代风险；机器人出货量不及预期风险；产能消化风险。