投资要点

    　　2021H1公 司实现营业收入15.54亿元，同比增长3.46%；实现归母净利润1.28 亿元，同比减少68.03%；扣非后归母净利润1.20 亿元，同比减少68.93%；21Q2 公司实现营业收入7.63 亿元，同比减少19.89%，环比减少3.47%；公司实现归母净利润3595.72 万元，同比减少85.42%，环比减少60.95%。去年上半年公司口罩机业务的营收体量较大，且毛利较高，造成同比基数较高。

    　　21H1 公司各业务板块中，工业机器人及自动化应用系统实现收入5.94 亿元，同比减少51.89%，其中工业机器人实现营业收入2.92 亿元，同比增长144.47%，自动化应用系统实现营业收入2.93 亿元，同比增长1216.61%；绿能系统实现收入6.36 亿元，同比增长242.13%，占公司营业收入的40.91%，同比增长28.54 个百分点；注塑机配套设备及自动供料系统实现收入2.88 亿元，同比增长405.33%，占公司营业收入的18.55%，同比增长14.75 个百分点；数控机床为2021 年新增业务，实现营业收入0.12亿元，占公司营业收入的0.75%。

    　　21H1 公司综合毛利率27.53%，同比减少27.25 个百分点；净利率8.31%，同比减少18.33 个百分点。分季度看，21Q2 公司单季度毛利率26.53 %，同比减少32.18 个百分点，环比减少1.97 个百分点；单季度净利率4.68 %，同比减少21.22 个百分点，环比减少7.13 个百分点。分板块看，21H1 公司工业机器人及自动化应用系统、绿能系统、注塑机配套设备及自动供料系统的毛利率分别为31.38%、21.60 %、31.44%，同比变化-29.75、6.38、-11.92 个百分点。自动化应用系统业务毛利率下降的原因主要为：新开拓的新能源业务较多，前期交付样机设备为主；解决方案在不断的优化过程中物料消耗较多；大宗原材料涨价等。注塑机配套设备及自动供料系统业务毛利率下降的原因为注塑机业务营业收入在注塑机、配套设备及自动供料系统业务板块中占比为44.29%，毛利率为14.08%，对该业务板块整体毛利率产生影响。

    　　21H1，公司期间费用为2.57 亿元，同比减少19.33%，期间费用占营收比重16.56%，同比减少4.68 个百分点。

    　　我们调整对公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年可实现归母净利润3.47/4.35/585亿元，EPS 为0.81/1.02/1.37 元/股，对应8 月26 日收盘价PE 为28.4/22.6/16.9 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：下游需求增速放缓；行业竞争加剧；业务转型不及预期。