2020H1公司实现营业收入15.02 亿元，同比增长106.98%；实现归母净利润4亿元，同比增长366.04%；扣非后归母净利润3.87 亿元，同比增长357.84%；2020 Q2 公司实现营业收入9.53 亿元，同比增长136.53%，环比增长73.45%；公司实现归母净利润2.47 亿元，同比增长421.07%，环比增长60.39%。公司在报告期内取得喜人成绩一方面归功于持续推进人才引进、产品推陈出新、贯彻大客户战略等行之有效的经营方法，公司在2020 上半年新开拓了新能源行业、光电行业的部分上市公司客户，并持续拓展伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达等客户需求；另一方面，公司迅捷响应市场需求，快速形成平面口罩机、儿童口罩机、立体口罩机等市场紧需产品线，为公司业绩形成有力短期支撑。

    2020 H1 公司各业务板块中，工业机器人及自动化应用系统实现收入12.35 亿元，同比增长225.97%，占公司营业收入的82.21%，同比提升30.01 个百分点。报告期内公司口罩机业务经营情况突出，是板块营收大幅增长的主要因素；同时，口罩机利润水平较高，对板块盈利能力产生较大正向拉动，2020 H1 工业机器人及自动化应用系统业务毛利率为61.13%，同比增加21.90 个百分点。智能能源及环境管理系统实现收入1.86 亿元，同比下降12.09%；注塑机配套设备及自动供料系统实现收入0.57 亿元，同比下降54.22%。虽然公司两项业务受疫情影响，生产、交付、施工进度短暂放缓，但公司凭借市场供需的精准把握、生产能力的灵活切换，最终实现了对短期经营风险的有效对冲，走出在极端市场环境下的梦幻经营脚步。

    2020 H1 公司综合毛利率54.78%，同比增加20.76 个百分点；净利率26.64 %，同比增加14.87 个百分点。分季度看，2020 Q2 公司单季度毛利率58.71%，同比增加22.88个百分点，环比增加10.73 个百分点；单季度净利率25.90%，同比增加14.12 个百分点，环比减少2.03 个百分点。

    2020 H1 公司期间费用为3.19 亿元，同比增长133.42%，期间费用占营收比重21.24%，同比增加2.4 个百分点；其中，研发费用7908.38 万元，同比增长144.76%，占营业收入的5.26%，同比增加0.81 个百分点，报告期内公司推出了拓星际R092-06-A 六轴工业机器人，主要面向3C 领域的多工位作业。

    我们调整公司的盈利预测，预计公司2020-2022 年可实现归母净利润5.36/5.85/7.34 亿元，EPS 为2.01/2.20/2.76 元，对应8 月19 日收盘价PE 为22.5/20.6/16.4 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：合同项目进展不及预期，工业自动化行业竞争加剧，业务结构波动较大