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    公司公告2022 年三季度业绩：22Q1-Q3 公司实现营业收入17.54亿元，同比+64.09% ，归母净利润3.25 亿元，+151.33%，扣非净利润2.62 亿元，+134.44%。单Q3 营收5.65 亿元，+42.91%，归母净利润0.80 亿元，+101.13%，扣非净利润0.42 亿元，+8.31%。

    简评

    收入与利润环比下降，新设备持续放量

    单Q3 营收5.65 亿元，YOY+42.91%，QoQ -13.18%, 主要由于传统业务受封测厂商稼动力下降，而SOC、探针台、三温分选机新设备持续放量，归母净利润0.80 亿元，YOY+101.13%，QoQ-53.82%，扣非净利润0.42 亿元，YOY+8.31%，QoQ -73.02%，主要由于公司确认收入与季节有关，以及汇率变动导致汇兑损益变动0.12 亿元，去年同期为265 万元。

    高毛利产品比重逐步提升，持续增加研发投入

    2022 年Q1-Q3 公司整体毛利率54.06%，同比增长2.63 个百分点 ，主要来自于SOC 测试设备等高毛利率产品占比提升,2022 年Q1-Q3 公司销售费用率为6.45%，同比下降2.77pct ；管理费用率为8.27%，同比增长1.07pct；研发费用率为25.67%，同比增长4.04pct；财务费用率为-1.55%，同比下降1.16 个百分点；净利润率为19.07%，同比提升6.10pct，其中单Q3 净利润率为14.22%，同比提升4.12 个pct，公司全年持续加大研发投入，前三季度研发费用已达4.5 亿元，远超去年平均水平，超过去年全年的1.20亿元，公司重点开拓了探针台、高端测试机产品、三温分选机、AOI 光学检测设备等相关封测设备，不断拓宽产品线，并积极开拓中高端市场。在成功研制高端新品后，公司产品覆盖测试机、探针台和分选机三大块主要测试设备，力争成为国际领先的集成电路测试设备企业。

    盈利预测与投资建议： 我们预计2022-2024 年营收27.70/40.77/55.56 亿元，归母净利润为5.36/8.46/12.08 亿元，对应的PE 为68/43/30 倍，公司收入增长保持强劲，新设备国产化率逐渐提升，SOC 测试机打开成长空间，维持“买入”评级。

    风险分析

    技术开发风险：如果公司不能紧跟国内外专用设备制造技术的发展趋势，充分关注客户多样化的个性需求，或者后续研发投入不足，将面临因无法保持持续创新能力而导致市场竞争力降低的风险。。

    受行业景气影响的风险：公司所处的集成电路专用设备行业与半导体行业发展密切相关。虽然随着近年来全球半导体产业逐渐步 入成熟发展阶段，但整个行业发展过程中的波动，使公司面临一定程度的行业经营风险。

    客户集中度较高风险：公司客户结构不断优化，若主要客户的经营或财务状况出现不良变化或者公司与主要客户的稳定合作关系发生变动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。