事件：

    8月29日，公司发布2022 年半年报，实现营收11.88 亿元，同比增长76.52%；实现归母净利润2.45 亿元，同比增加173.74%；实现扣非归母净利润2.19 亿元，同比增加202.51%。

    点评：

    营收高速增长，利润快速释放。公司2022 年H1 营收同比增加76.52%，其中Q2 实现营收6.51 亿元，同比增加71.97%，环比增加21%。受益于公司不断加大研发投入，公司完成一系列高端新品研发。公司测试机和分选机在核心性能指标上已达到国内领先，接近国外先进水平。同时，公司产品相对同业竞品具有较高的性价比，有望逐步实现进口替代，保持营收稳定增长。伴随公司营收快速增长，规模效应凸显，公司费用端管控能力不断增强，今年上半年销售/管理/财务/研发费用率分别为6.06%/7.32%/-0.93%/23.32% ， 较去年同期分别变化-3.9pct/-0.11pct/-0.78pct/+2.07pct。公司Q2 归母净利润同比大涨285.54%，环比增长145.07%。公司上半年毛利率和净利率分别为55.81%和21.07%，比去年同期上涨2.11pct 和6.96pct，盈利能力大幅改善。

    应收账款放量，奠定下半年业绩高增。截止6 月底，公司应收账款8.33亿元，较年初增长2.06 亿元，结合上半年营收11.88 亿元，可粗略计算上半年销售产品价值近13 亿元。与此同时，6 月底公司存货13.01 亿元，在需求旺盛之时，充足的备货以及在途在验设备，奠定了下半年的业绩成长的确定性。

    维持“买入”评级。我们看好公司在国产替代下持续研发新产品，丰富产品线的同时，不断提升市场份额，实现业绩快速增长。我们上调公司盈利预测，预计公司2022-2024 年营收分别为31.45/41.08/54.65 亿元，归母净利润6.54/9.30/13.80 亿元，对应EPS 分别为1.08/1.54/2.28 元。

    风险提示：晶圆厂扩产不及预期，疫情反复，估值与盈利预测不及预期。