本报告导读：

    　　受益产品放量，公司一季度业绩大幅增长。外延并购EXIS 完善分选机布局，多品类发展加速测试设备平台化，未来业绩将深度受益。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级，下调目标价47.99 元。公司产品覆盖测试机、探针台和分选机三大主要测试设备，充分受益国产替代，上调2022-2024年EPS 为0.74/1.11/1.44 元（原预测值2022-2023 年为0.51、0.66 元）。

    　　考虑到公司收购EXIS，测试设备营收加速提升，参考半导体设备行业估值，给予其2022 年11 倍PS，下调目标价47.99 元。

    　　一季度业绩大幅增长，盈利能力持续优化。22 年Q1营收5.38 亿元，YOY+82.37%；归母净利润0.71 亿元，YOY+60.10%；毛利率53.09%，同比减少0.88pcts，公司虽然毛利率略有下降，但受益于产品放量，整体业绩大幅增长，盈利能力持续提升。

    　　外延并购EXIS，完善分选机品类，扩充优质客户资源，公司业绩深度受益。公司拟发股收购长奕科技约97.7%的股份，间接百分百控股EXIS，从而布局转塔式分选机，并拟募资2.77 亿元开发新型转塔式分选机的共性技术，在原有重力式、平移式基础上完善分选机布局，进一步增强市场竞争力。公司还借并购获得Broadcom、NXP 等优质客户资源，未来盈利能力有望持续增长。

    　　公司以测试机为核心，多品类发展，实现测试设备平台化，成长空间持续打开。公司核心业务SoC 测试机持续突破，并通过两次并购完善AOI 光学检测和分选机布局，募投项目新一代探针台也有望实现产业化突破。公司内生外延，持续拓展业务面，未来成长可期。

    　　风险提示。中美科技摩擦反复；大客户导入延迟。