公司发布2020 年中报，上半年实现收入3.18 亿元，同比增长211.76%，归母净利润2,638 万元，同比增长2,351.61%，扣非归母净利润502 万元，同比增长145.83%。公司2020Q2 实现收入2.05 亿元，同比增长245.60%，归母净利润2,192 万元，同比增长3,590.15%。根据中报，上半年长新投资（主要资产为STI）实现收入1.71 亿元，净利润1,734万元，去除STI 影响，上半年公司本部实现收入增速45%，归母净利润增速737%。

    　　测试机与分选机业务均实现较快增长，毛利率较往期基本持平。上半年综合毛利率49.65%，相比去年同期下降1.48pct，主营业务毛利率基本与往期持平。按产品业务划分，上半年测试机实现收入0.56 亿元，同比增长51.35%，毛利率为67.13%，同比下降0.08pct；分选机实现收入2.24 亿元，同比增长269.10%，毛利率为43.14%，同比增长3.51pct。

    　　研发投入继续加大，期间费用率有所下降。上半年公司研发费用投入8,922 万元，同比增长110.10%，占营业收入比例的28.03%。同时公司销售、管理、财务费用率分别为13.18%、12.15%和-2.23%，期间费用率合计51.13%，相比去年同期减少18.20pct，并购STI 后，收入体量增大，规模效应显现。

    　　探针台取得阶段性进展，定增推进探针台产业化。在中道产品线，公司成功开发了我国首台具有自主知识产权的全自动超精密探针台，兼容8/12 寸晶圆测试，可广泛应用于SOC、Logic、Memory Discrete 等晶圆测试需求领域，目前已顺利在客户端进行Demo，全新第二代Prober 也在紧张研发中，目前已取得阶段性进展。同时，公司公告拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过6 亿元用于“探针台研发及产业化项目”和补充流动资金，加快探针台业务发展。

    　　投资建议与评级：预计公司2020-2022 年净利润为0.95 亿元、1.55 亿元、2.20 亿元，对应PE 分别为95x、58x、41x，给予“增持”评级。

    　　风险提示：半导体行业景气下行；新产品研发突破不及预期