一、 事件概述

    近期，公司发布2017 年Q3 业绩预告：前三季度实现归母净利润5700-5900万元，同比增加248%-260%；第三季度实现归母净利润2050-2250 万元，同比增加1835.8%-2024.7%。

    二、 分析与判断

    维稳需求拉动业绩增长

    新疆维稳需求带动新疆安防行业快速增长，依靠在安防领域的技术和产品优势，本年接到的大额订单较上年同期增加。预计非经常性损益对Q3 净利润的影响金额约为 97 万元。我们认为，行业红利有望催生公司安防业务爆发，未来公司安防下游需求持续旺盛。公司整体经营情况向好，受订单驱动市场份额将不断增加，奠定公司全年业绩高增长基础。

    新疆特色通信安防集成商优势显现

    公司目前正在进行的项目有：阿勒泰地区、塔城地区、中哈边界、克州昆仑山的边境线安防监控项目，伊犁和博乐的信息化基站运维项目，长期合作的电信运营商系统集成运维服务项目等。公司作为参与方预中标且末县安防项目，项目估算总投资为 3.87亿元，运维费用 1732.万元/年，特许经营期为10 年（其中建设期1 年）。

    作为新疆本地的老牌通讯服务商，公司具有系统集成和安防资质，在新疆系统集成的十强企业中始终排名前三。从2016 年开始，随着新疆安防市场需求的大增，立昂技术的安防业务超过了通信业务。2017 年新疆固定资产投资达1.5 万亿，同比增长达50%，网络信息化建设投资达到100 亿元以上（来源：中国证券网）。投资带动安防产业加大，加上新疆维稳需求非常旺盛，区域安防需求空间巨大。

    “西北狼”战略持续有效推进

    公司目前正在积极落实“西北狼”战略：立足新疆，背靠北上广，走向中亚。随着一带一路的建设，公司充分利用自身历史优势，发展NB-IoT 和其他相关应用平台扩展等业务，参与并深入到中亚国家信息化的建设中。公司将利用前期拥有的市场，整合通信和安防，全面推动“立体”安防的建设，即为从终端到传输到机房到数据采集到AR 数据分析，参与新疆智慧城市建设。

    我们认为，未来公司将有望深度参与到中亚国家的电信建设以及运营中，并且创新应用的空间巨大。

    三、盈利预测与投资建议

    预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.90、1.28 和1.80 元，对应的PE 分别为36.2X、25.5X 和18.2X。由于公司的业务具有较高成长性，因此给予公司未来12 个月内45-50倍的合理估值区间，对应的股价为40.5-45 元，继续给予“强烈推荐”评级。

    四、风险提示

    1）竞争加剧、订单落地节奏缓慢；2）新疆安防信息化投资不达预期。