【事项】

    　　公司披露2022 年业绩预告，预计2022 年业绩高速增长。公司预计2022 年实现营收40 亿左右，同比增长约30%，实现归母净利润7500-8500 万元，同比增长149.22%-182.45%。预计2022 年实现扣非净利润700-900 万元，同比增长105.31%-106.82%。对应公司2022 年四季度单季度实现归母净利润7387.5-8387.5 万元，单季度实现扣非净利润4476-4676 万元。

    　　【评论】

    　　深耕电磁屏蔽、热管理材料及器件等产品，打造ICT 领域平台型新材料及智能制造领先企业。公司通过不懈的技术研发、严格的产品品质把控以及优秀的客户服务，业务范围持续向平台型厂商发展，由电子辅料产品逐步延伸为电磁屏蔽材料、导热散热材料、防护功能材料和基站天线及相关器件的研发、生产和销售，已成为电磁屏蔽、导热应用等解决方案领域领先者。

    　　5G 渗透率提升，在屏蔽及散热方面提出更高需求。进入5G 时代，高频率的引入、智能网联设备以及天线数量的成倍增加，电磁干扰与设备功耗随着上升，高频率高功率电子产品的瓶颈在于其产生的电磁辐射与热能，因此，5G 时代电子及通信领域对电磁屏蔽、导热散热方面提出更高要求，驱动电磁屏蔽、导热散热等功能性器件需求增长。

    　　新能源业务规模持续增长，全面的产品类型覆盖行业头部客户。公司2022 年新能源业务规模实现增长，包括液冷板、复合材料盖板、连接片、一体化压铸件、导热胶等产品已向宁德时代、广汽、上汽、一汽等新能源汽车领域客户实现量产交付。散热器、一体化压铸件、热管、导电硅胶等产品已向华为、阳光电源、古瑞瓦特、固德威等新能源光伏储能客户交付。

    　　强化内部管理效率，积极引入新工艺新技术研发，盈利能力拐点明确。随着公司新能源定点项目已逐步实现量产，公司持续深化现有客户合作并积极开发新客户资源。同时，公司加强内部管理效率，积极投入新工艺新技术研发，加强自动化产品线建设，降本增效，整体盈利性得到了较大的改善，2022Q4 单季度公司毛利率成功实现同比及环比增长。

    　　【投资建议】

    　　公司深耕ICT 领域多年，已积累电磁屏蔽材料及器件、热管理材料及器件、基站天线及相关器件、防护功能器件、轻量化材料及器件等多元化配套器件，为下游电子、通信等领域客户提供平台化产品解决方案。公司2022 年新能源汽车、光伏、储能等新领域业务拓展顺利，未来将为公司打开全新增长空间。预计公司2022-2024 年营收分别为41.41/54.87/73.71/亿元，归母净利润分别为0.80/2.83/4.34/亿元，EPS 分别为0.16/0.56/0.86/元/股，对应当前PE 分别为105/30/19/倍，给予“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　下游市场需求低于预期

    　　新产品推广进度不及预期

    　　扩产进度不及预期

    　　汇率的剧烈波动