事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12 月公司实现营业收入36,777.53 万元,较去年同期增长21.87%;归属于上市公司股东的净利润10,170.74 万元,较去年同期下降4.76%。
船舶配套核心供应商,本土化率提升打开成长空间。公司专注船舶配套电气及自动化系统领域,现已成为国家海洋局、中国海事局、中国渔政、航道局及中国海军等政府机构的船舶电气与自动化系统主要供应商,并且与中国船舶工业集团和中国船舶重工集团旗下的大型船厂和船舶设计院建立了长期稳定的合作关系,客户资源优势明显。
2016 年,工信部发布《船舶配套产业能力提升行动计划(2016-2020年)》,提出到2020 年,散货船、油船、集装箱船三大主流船型本土化船用设备平均装船率达到80%以上,高技术船舶本土化船用设备平均装船率达到60%以上,船用设备关键零部件本土配套率达到80%。目前,我国本土化船用设备平均装船率还不到50%,船舶配套本土化率提升将为公司打开巨大成长空间。
军品收入毛利双增长,受益海军装备快速发展。2016 年,公司军品订单较去年同期增长37.67%,整体毛利率水平同比去年提高5.32%。
公司军工资质齐全,拥有国家二级保密资格证书、军工产品质量体系认证证书、装备承制单位资格证书等。作为中国海军指定的供应商,公司产品已应用到包括航母“辽宁舰”在内的各类主流舰船上。目前,我国的海军实力与美国等西方军事强国相比仍有较大差距,海军战略正在由“近海防御型”向“近海防御与远海护卫型结合”转变,预计未来十年我国将形成至少3 个航空母舰战斗群,公司的舰船配套产品将充分受益于海军装备的快速发展。
盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019 年的净利润约为1.29亿元、1.62 亿元、1.97 亿元,EPS 为1.29 元、1.63 元、1.97 元,对应PE 为46 倍、36 倍、30 倍,给予“买入”评级。