业绩超预期。公司2020 年上半年实现营收3.74 亿元，同比增长27.64%；净利润亏损约2922 万元，去年同期净利润约85 万元。净利润亏损的主要原因是参股统信软件仍然处于前期投入期，上半年业绩亏损0.94 亿元，导致公司投资收益亏损0.37 亿。如若扣除投资收益的影响，公司上半年净利润为0.08 亿元，取得正增长。从二季度单季度来看，公司二季度实现营收2.4 亿元，同比增长41.82%，体现出了良好的增长势头。

    期间费用率控制得当。公司上半年的销售费用率、管理费用率（不含研发费用）分别为2.92%、8.11%，较去年同期分别下降0.98 个百分点以及2.01 个百分点。同时，公司上半年实现经营性现金流净额为-0.11 亿，去年同期为-0.22 亿。考虑到上半年的疫情对业务的影响，我们认为公司在销售回款等现金流管理方面取得了不错的成效。

    统信软件业务进展顺利。截止2020 年上半年，统信软件实现了0.39亿收入，商业化进程已然开始。自2019 年11 月统信软件正式成立以来，UOS统一操作系统业务高歌猛进，在产品端、组织架构及员工端、国际化市场、生态端均有重要突破。我们认为，统信软件有望成为破局国内“芯烦魂乱”的现状的国产操作系统中坚力量，公司作为其重要股东将全面受益于操作系统国产化浪潮。

    投资建议：公司是国产操作系统的行业龙头，我们十分看好公司未来发展前景，预计公司2020、2021 年EPS 为1.34 元、1.88 元，继续重点推荐。

    风险提示：UOS 推广进度低于预期；行业竞争加剧导致毛利率下降风险；定增方案过会风险。