事件：公司发布2024 年半年报，2024 年上半年实现营收28.2 亿元，同比增长12.54%，归母净利润为2.2 亿元，同比增长20.51%。其中二季度公司实现营业收入14.66 亿元，同比增长11.08%，归母净利润1.13 亿元，同比增长13.3%。

    　　公司秉持着核心业务锅里有饭，战略业务仓里有粮，新兴业务田里有稻的长期可持续发展理念。公司秉持长期可持续发展理念，打造百年利安隆，规划布局了三大板块业务，形成了核心业务锅里有饭的第一生命曲线高分子材料抗老化业务，战略业务仓里有粮的第二生命曲线润滑油添加剂业务，新兴业务田里有稻的第三生命曲线生命科学业务。公司第一、第二、第三生命曲线清晰，第一曲线高分子材料抗老化领域已深耕多年，基本盘扎实稳健，技术和人才储备充分，未来发展预期确定。第二曲线润滑油添加剂正值供应链自主可控的关键窗口期，二期新产能已于2023 年投产，2024 年稼动率持续上行，该领域未来增量发展提速确定性高。第三曲线生命科学领域广阔无垠，公司本着立足未来，在全球开启“生物造物新征程”中，先发从基础布局，快速完善产品配套，为未来打开了无限的发展空间。管理层多层次发展的战略思维和卓越的运营能力，成为利安隆可持续发展的名片。2024 上半年分业务方面，抗氧化剂业务实现营收8.7 亿元，同比增长13.8%，光稳定剂业务实现营收10.2 亿元，同比增长10.62%，U-pack 业务实现营收2.9 亿元，同比增长4.95%，润滑油添加剂业务实现营收5.2 亿元，同比增长26.44%。

    　　借助并购快速进入高端电子化学品业务领域，形成中韩研发生产双格局。2024年初公司发布公告拟以自有资金20,000 万元向宜兴创聚电子材料有限公司增资，增资完成后将持有宜兴创聚51.18%股权，宜兴创聚将全资并购韩国IPI100%股权。通过本次交易，公司将增资控股宜兴创聚、宜兴创聚将取得韩国IPI100%股权并建设国内产能、国内研发基地，形成韩国研发中心和中国研发中心、韩国产能和中国产能并行的研发生产格局。根据沃克森（北京）国际资产评估有限公司出具的《估值报告》，在满足有关经营预期的前提下，宜兴创聚公司（包括其100%控股的IPI 公司）估值为3.913 亿元，其中韩国IPI 的估值为1.862 亿元。公司本次增资并购公司产品属于“卡脖子”进口替代类电子级PI 材料，广泛应用于柔性OLED 显示屏幕、柔性电路板（FPC）、高端热绝缘和散热、半导体包装、移动设备等领域，产品已通过三星电子、联茂电子等公司的验证，并已经开始批量供应，公司借助并购有望快速进入高端电子化学品领域。公司具有全球运营优势，在接近客户的地区设立仓库，确保满足全球客户72 小时供应、快速反应和本土服务的诉求。经过二十余年的积累与发展，公司品牌在全球具有较高知名度，客户资源丰富，几乎涵盖了全球主要的高分子材料企业。通过本次交易有望实现公司与宜兴创聚、韩国IPI 的资源整合，进一步打通全球产业链，增强公司的持续盈利能力。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024-2026 年收入分别为60.21 亿元、65.19 亿元和69.11 亿元，归母净利润分别为4.27 亿元、5.49 亿元和6.02亿元，EPS 分别为1.86 元、2.39 元和2.62 元。当前股价对应PE 分别为12.3倍、9.6 倍和8.7 倍。

    　　风险提示：新项目建设不及预期、产品销量不及预期。