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利安隆(300596)机构评级研报股票分析报告

 
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利安隆(300596):业绩短期承压 看好公司多线发展

http://www.chaguwang.cn  机构:德邦证券股份有限公司  2023-10-25  查股网机构评级研报

  事件:10 月24 日,公司发布2023 年三季度报告,公司单季度实现营收13.52 亿元,同比增长1.88%;实现归母净利润1 亿元,同比递减37.59%;实现扣非后归母净利润0.94 亿元,同比递减40.26%。

      Q3 业绩环比略增,整体符合预期。2023 年前三季度公司实现营收38.57 亿元,同比增长7.31%;实现归母净利润2.83 亿元,同比递减34.96%;实现扣非后归母净利润2.70 亿元,同比递减36.58%,实现毛利率19.23%;实现净利率7.19%;三季度,公司实现单季度营收13.52 亿元,同比增长1.88%;实现归母净利润1亿元,同比递减37.59%,环比略增0.3%,实现毛利率19.11%,净利率7.26%,整体符合预期。

      润滑油添加剂和RNA 中间体投产有望为公司提供业绩新增量。上半年,公司完成润滑油添加剂业务二期试生产,完成生命科学业务年产6 吨 RNA 中间体投产,使得公司的业务规模在化学和生物平台的支持下多线驱动快速增长,品牌影响力和知名度持续增强,产品和技术不断发展。

      设立多个子公司,海内外全方面布局。下半年,为适应公司未来业务发展的需要,基于开发海外市场战略,实现做大做强海外市场板块的目标,公司全资子公司利安隆科技有限公司以现金方式出资,在迪拜成立二级全资子公司Rianlon MiddleEast FZCO (以下简称“利安隆迪拜”),注册资本为100000 阿联酋迪拉姆,折合人民币约199,000 元人民币,持股比例为100%。公司在迪拜设立二级全资子公司,一方面可加强与世界各大公司的联系,业务将覆盖中东、西亚及北非地区;另一方面,可以有效提升公司海外运营能力。

      投资建议:由于公司下游需求景气度持续走低,我们下调了公司的业绩,预计公司2023-2025 年每股收益分别为1.85、2.41 和2.92 元,对应PE 分别为17、13 和11 倍,考虑到公司作为国内抗老化剂龙头企业,积极打造全球化营销渠道,寻求第二增长曲线,维持“买入”评级。

      风险提示:下游需求不及预期、产品价格波动风险、扩产项目进度不及预期。

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