投资要点

    　　事件：2023 年中报实现收入7.80 亿元（+13.99%，同比增速，下同），归母净利润3.11 亿元（+20.28%），扣非净利润2.65 亿元（+11.07%）；23Q2 收入3.79 亿元（+20.88%），归母净利润1.37 亿元（+24.75%），扣非净利润1.16 亿元（+14.67%）。

    　　上半年角膜塑形镜月度订单略有波动，公司经营短期承压：OK 镜23H1实现收入3.83 亿元（+10.88%），收入占比49.13%，OK 镜处于上升通道，但增速较低主要是月度订单有波动。1-2 月门诊量下降明显导致订单下滑，3 月-4 月快速恢复，但5-6 月订单略有波动，7 月份订单略有恢复。护理产品23H1 实现收入1.22 亿元（-7.86%），收入占比15.66%，目前公司正积极推广自产护理产品，自产护理液利润率较高，通过销售政策调整，有利于公司护理产品销售持续增长。

    　　三明集采逐步落地，公司价格体系未受影响：根据三明联盟招采公告，公司标准片/环曲片中标价分别为1760/2260 元/片，目前8 月已开始执行，公司DF/AP/DV 系列OK 镜价格没有变化。我们认为企业竞价在合理规则下趋于理性，利好行业渗透率提升及龙头企业加速国产替代。

    　　与抖音头部主播合作，加强线上渠道拓展：近期公司与合肥三只羊网络有限公司、赵春生达成战略合作，合资项目将公司在眼健康产品领域的研发生产及线下服务优势和三只羊的线上销售渠道优势结合起来，共同拓展生活和消费类视光与眼健康产品的研发、线上销售、线上线下联动服务。初步合作范围包含“美瞳及普通软性接触镜及软性接触镜护理液、眼罩、眼贴”的产品。利好公司渠道能力逐步加强。

    　　盈利预测与投资评级：看好下半年稳步恢复，我们将2023-2025 年归母净利润由7.61/9.44/11.67 亿元调整为7.93/9.64/11.67 亿元，当前市值对应2023-2025 年PE 分别为33/27/22 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：线下验配恢复不及预期，市场竞争加剧等。