公司发布2023Q1 业绩，2023Q1 实现营收4.01 亿元/+8.17%（同比，下同），归母净利润1.73 亿元/+16.96%。归属扣非净利润为1.49 亿元/+8.43%。2023Q1综合毛利率/归母净利率为78.36%/43.15%，较去年同期+0.8pp/+3.24pp。

    　　22Q4 订单增速触底，Q1 小幅回升，Q2 期待延续。22Q4 镜片订单显著下滑，随着防控措施缓解，订单修复，3 月订单恢复正增长、23Q1 订单小幅正增长，此后业务基本恢复正常。从增速看，23Q1 收入为同比+8.17%（VS 22Q4 同比+5.11%）已步入修复轨道。因部分经销渠道镜片订单的销售确认滞后约一个月，23Q1 部分镜片订单来自22 年12 月，部分收入依然受到疫情影响。

    　　盈利水平与收入增速同步回升。23Q1 综合毛利率/归母净利率分别为78.36%/43.15%，较去年同期+0.8pp/+3.24pp，环比+4.59pp/+5.43pp。

    　　费用率下降。23Q1 期间费用率为25.92%，同比下降3.64pp。1）销售费用率18.83%，同比上升0.73pp。2）管理费用率5.69%，同比下降3.37pp，主要系回购2021 年首次股权激励计划部分股票，冲回股权激励摊销费用。3）研发费用率1.96%，同比下降0.44%。4）财务费用率为-0.55%，同比下降0.57pp，主因存款利息收入增加。另外，23Q1 确认闲置资金理财收益约2820 万元（22Q1 为1040 万元），考虑所得税后影响23Q1 净利润约1500 万元。因此，净利润增速大于收入增速，主要因费用率下降叠加确认闲置资金理财收益。

    　　投资建议：加快推进在研项目（包括超高透氧角膜塑形镜、巩膜镜等产品注册）+终端扩张齐头并进；硬性接触镜润滑液已于Q1 获注册证。持续强化阿尔法，将为业绩修复增添确定性。预计23-25 年收入19.94、26.28、33.8 亿元，同增30.7%、31.8%、28.6%；归母净利润8.23、10.24、12.82 亿元，同增32%、24.4%、25.2%，对应4 月28 日收盘价的PE 为35.19x、28.29x、22.60x。

    　　风险提示：政策风险、市场竞争加剧风险、近视矫正竞品上市风险