投资摘要

    　　事件概述

    　　2022年10月22日，公司发布2022年三季度报告，前三季度实现营收12.11亿元，同比增长21.58%；实现归母净利润5.05亿元，同比增长14.06%；实现扣非归母净利润4.64亿元，同比增长20.43%。单季度看，2022 年Q3 实现营收5.27亿元，同比增长23.63%；实现归母净利润2.47亿元，同比增长32.07%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长29.24%。

    　　Q3 业绩回暖，表现亮眼。上半年公司业绩受疫情影响，阶段性承压。

    　　随着疫情得空叠加暑期旺季来临，公司产品销量和营销服务终端收入迅速增加，推动角膜塑形镜快速放量。

    　　毛利率逐步提升，费用率管控得当。22 年前三季度公司整体毛利率同比上涨0.62pct 至77.70%，我们预计主要受益于DV 系列占比提升及自有视光终端增加。22 年前三季度公司期间费用率较同期较少0.23pct 至24.83%，费用管控措施得当，其中销售、管理、财务费用率分别为18.12%/7.11%/-0.40%，同比+0.66pct/-0.09pct/-0.80pct，公司销售净利润率较半年报提升5.07pct 至46.76%。

    　　近视防控产品矩阵不断丰富，积极打造眼视光综合服务商。围绕近视防控领域，公司完善产品矩阵。巩膜镜临床试验已获安徽省药监局备案；低浓度硫酸阿托品滴眼液获得医疗机构制剂注册批件；硬性接触镜润滑液已提交注册申请并受理。除超高透氧角膜塑形镜的临床试验外，重点在研项目还包含离焦软镜、离焦框架镜两款重磅产品。定增落地后，公司将在全国范围内实施社区化眼视光服务终端建设项目，提升公司的综合服务能力和市场竞争力。

    　　投资建议

    　　维持“买入”评级。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为6.85、8.96 和11.88 亿元，同比增速为23.4%、30.8%、32.6%，对应EPS分别为0.77、1.00 和1.33 元，当前股价对应P/E 为58.88、45.02、33.94 倍。

    　　风险提示

    　　行业政策变化的风险；销售区域较为集中的风险；医疗改革政策影响的风险等。