本报告导读：

    短期业绩受疫情扰动，6 月起镜片订单已恢复正常增长，下半年有望恢复性增长。

    投资要点：

    维持谨慎增持评 级。公司发布半年报，2022H1 收入6.84亿元（+20.05%），归母净利润2.58 亿元（+0.90%），扣非归母净利润2.39 亿元（+13.16%）；2022Q2 收入3.13 亿元（+10.63%），扣非归母净利润1.01 亿元（-2.80%）。

    业绩受疫情扰动，略低于预期，下调2022-2024 年EPS 至0.78/1.02/1.31元（原0.84/1.08/1.39），考虑板块估值水平提升，上调目标价至51.08 元，对应2023 年PE50X，维持谨慎增持评级。

    角膜塑形镜销售受疫情扰动，下半年有望恢复性增长。2022H1角膜塑形镜收入3.46 亿元（+3.82%），受疫情影响，3-4 月镜片订单负增长，5 月持平。由于部分订单与收入确认之前存在1 个月的时间差，因此Q2 报表业绩（尤其是4-5 月）影响较大。6 月及7 月镜片订单已基本恢复正常增长，Q3 业绩有望环比恢复。同时，公司通过增加生产设备+优化工艺+24h轮转生产等方式，缩短暑期OK 镜交付周期，进一步提升产品竞争力。

    护理及医疗服务产线保持较高增速。护理产品收入1.33 亿元（+44.61%），疫情之下通过线上渠道仍取得较快增长。医疗服务收入1.10 亿元（+72.58%），在收并购的推动下保持较高增速。

    积极向下游拓展，成长空间广阔。上半年新增合作终端150 余家，已建立合作关系的终端总数超1500 家。上半年疫情导致出差受限，收并购有所放缓，随募集资金到位及疫情缓解，后续收并购速度有望提升。公司即将发布标准化连锁视光指南，并建立分层管理体系，有望提升终端运营质量。

    风险提示：疫情反复风险，竞争加剧风险，医改政策风险