事件

    　　2021 年8 月5 日，公司发布2021 年半年报

    　　2021 年上半年，公司实现营业收入5.70 亿元，同比增长91.9%；实现归母净润2.56 亿元，同比增长100.1%；实现扣非后归母净利润2.11 亿元，同比增长89.6%。

    　　简评

    　　业绩保持高增长，符合我们的预期

    　　公司业绩符合预期，2021 上半年业绩增长的主要原因是主营产品角膜塑形镜的应用仍处于上升通道中，公司产品具有个性化定制、矫正度数高、交货周期短等特点，并在技术培训、验配支持、全国联网服务、安全保障等方面具有较强的竞争力。由于2020年上半年疫情影响产品销售，若以2019 年同期作为参考，公司2021 年上半年营业收入、归母净利润分别较2019 年同期增长117.2%、119.5%，过去2 年复合增速分别为47.4%、48.1%，业绩保持高速增长。公司费用控制良好，2021 年上半年期间费用率30.3%，同比下降4.6pct；其中销售费用率、管理费用率分别为19.0%、8.4%，同比分别下降2.9pct、1.9pct。

    　　营销服务网络逐渐完善，持续发力眼视光医疗服务领域2021 年上半年，公司新增合作终端100 多家，目前已建立合作关系终端总数超过1200 家；通过投资增加40 余家视光中心、门诊、诊所等自有视光终端，目前自有约300 家视光服务终端。

    　　公司正在积极推进2021 年度定增计划，拟募集资金17.79 亿元加强社区化眼视光服务终端建设，计划60 个月建设期内在安徽、江苏、湖北等地布局并建设眼视光服务终端1348 个，逐步向“全面的眼视光产品研发制造及专业的眼视光医疗服务企业”发展。

    　　持续推进产品技术升级，丰富眼科产品线。

    　　公司持续推进在研项目，硬性接触镜润滑液的临床试验已经进入后期阶段，超高透氧角膜塑形镜的临床试验已在三家临床试验机构展开，巩膜镜已完成产品注册检验，阿托品滴眼液已完成院内制剂生产中试，硬性接触镜冲洗护理液的注册申请已被国家药监局受理。此外，公司积极布局眼视光方面新产品技术投资，涉及视光检查设备、视功能训练、智能光源、护眼产品、眼科药物等领域，眼科产品线逐渐丰富。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预测2021-2023 年，公司营收分别为12.2、16.5 和22.0 亿元，分别同比增39.6%、36.2%和32.7%；归母净利润分别为6.0、8.0 和10.6 亿元，分别同比增38.2%、33.9%和31.6%。以8 月11 日收盘价（89.99 元/股）计算，2021-2023 年PE 分别为128、95 和72 倍。

    　　风险提示

    　　产品单一风险；行业竞争加剧；业务拓展不及预期。