事件：公司发布2021 年一季报，Q1 实现营收2.87 亿元（+175.99%），归母净利润1.38 亿元（+ 263.70%），扣非净利润1.07亿元（+235.76）。业绩超市场预期。

    　　收入恢复快速增长，净利率稳步提升。公司核心产品角膜塑形镜20 年一季度销售受疫情影响有所下滑，21Q1 实现同比的快速增长，对比19Q1 的复合增速也达到53.96%，恢复快速增长。公司21 年一季度整体毛利率为77.80%，同比基本持平；费用端则由于去年同期收入基数较小表观占比下降较多，其中销售费用率21Q1 为18.23%，同比下降10.83pct，相比19Q1 也下降2pct 以上。管理费用率同样改善明显，21Q1 仅为9.25%；研发费用率为2.42%，相比19Q1 略有提升；财务费用则由于执行新租赁准则同比转正。此外21Q1 投资净收益由于转让股权和理财收益增加达到0.33 亿元（子公司股权转让收益1877.87 万元），同比增长较多。一季度公司净利率为51.21%，为上市以来一季度新高。少数股东损益持续第四个季度为正，前期并购资产进入稳定盈利期。

    　　产品线持续丰富，自产材料开发进展顺利。根据公司此前披露年报，公司角膜塑形镜产品系列的研发进展稳步推进，超高透氧角膜塑形镜已进入临床试验阶段，增加了DreamVision 系列的散光设计，新品上市有望借助公司丰富的经销和自营渠道实现快速放量。同时，公司镜片材料研发项目进展顺利，预计不久将完成自产材料的开发工作，届时角膜接触镜成本有望得到改善。

    　　中长期国内角膜塑形镜渗透率提升空间大，公司作为行业龙头业绩成长确定性高。角膜塑形镜在我国8-18 岁近视青少年的渗透率仅为1.26%，提升空间大。经历约20 年的市场培育，需求端患者对角膜塑形镜的认知及消费能力提高，服务端眼视光医生供给增多，这些为角膜塑形镜渗透率的提升提供了基础。公司作为角膜塑形镜领域龙头企业，具备产品性价比优势、终端覆盖优势，业绩成长确定性高。

    　　盈利预测：公司是国产角膜塑形镜先驱，经过多年经营形成梦戴维、DreamVision 和日戴维等知名角膜接触镜品牌，且通过经销和自营并购形成强大的销售渠道，是国内眼视光领域稀缺标的。预计公司21-23 年归母净利润分别为5.83/7.99/10.36 亿元，对应PE 分别为111/83/62 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：角膜塑形镜行业竞争加剧风险；新产品推广不及预期的风险。