事件：公司披露2020年业绩预告，报告期内预计实现归母净利润3.99~4.60亿元亿元，同比增长30~50%；预计实现扣非后归母净利润3.61~4.14亿元，同比增长35~55%；基本每股收益0.66~0.77元，业绩超出市场预期。

    　　点评：

    　　2020年Q4扣非后归母净利润实现翻倍增长，疫情后呈现逐渐加速态势。按照业绩预告中值计算，公司2020Q4实现归母净利润1 52亿元，同比增长94.62%；实现扣非后归母净利润1.32亿元，同比增长103.31%，疫情后公司业绩呈现出逐渐加速的趋势。

    　　量价齐升动能强劲，疫情常态化下有望进步夯实坨头地位。公司Q4业绩实现大幅增长主要原因可能与外资品牌供应紧张，公司抢占外资高端品类市场，提升客单价有较大关系。此外，公司抓住疫情后需求恢复的趋势，加大终端布局，营销规模显著扩大。我们认为，疫情常态化的背景下，青少年网课用眼压力持续增大，本土品牌供货效率优势愈发明显，公司有望受益市场容量扩大和国产比例上升两大逻辑，龙头地位进一步夯实。

    　　视光门诊业态有望打破市值天花板，眼视光综合服务商引领行业风潮。公司已布局全国的数百家视光中心、视光门诊，着力打造的眼视光综合服务商业态已初具规模。未来社区化的视光诊有望成为主流业态，兼具近视筛查、处方开具、验配复查等功能。假设角膜塑形镜渗透率达到10%，三分之--验配在视光中心（门诊）进行，视光终端总规模可达到240亿元收入、60亿元利润的规模，其中社区化视光终端和院边终端的比例约为5：3，即社区化终端的收入规模可达到约150亿元，利润达到接近40亿规模。假设欧普凭借先发优势抢占40%市场，则有16亿社区化终端利润，新业态下公司市值天花板有望被打破。

    　　盈利预测、估值与评级：公司作为国内角漠塑形镜龙头，随着产业链布局深化，将充分受益行业高景气，成为视光综合服务商。考虑到公司业绩超预期，龙头地位加强、视光中心贡献度有望上升，上调公司 2020~2022年EPS预测为0.70（+0.06）/1.03（+0.12）/1.41（+0.18）元，现价对应2020~2022年PE为123/84/62倍，维持‘增持’评级。

    　　风险提示：主营业务单一；竞争加剧致违规推广风险；上游供应商集中。