事件：（1）2 月5 日，公司发布公告，董事配偶增持公司股份，华凯易佰副董事长胡范金先生配偶罗春女士，通过集中竞价交易方式增持股份108.57 万股，占比0.40%。同时，罗春女士计划自2024 年2 月5日起6 个月内，以集中竞价交易方式使用自有资金或自筹资金增持公司股份，在不高于18 元/股的前提下，拟增持股份的金额不低于人民币5000 万元（含已增持部分）。

    　　（2）2 月4 日，公司发布公告，公司拟计划在中山市翠亨新区投资设立全资子公司，并购买土地使用权建设华凯易佰华南总部，该投资项目拟选址用地位于中山市翠亨新区南朗街道翠亨村平顶片区。项目总建筑规模约22 万平方米（计容面积）。

    　　点评：公司增持股份，且用的是自有资金或自筹资金增持，彰显管理层对于公司未来业务发展的坚定信心。同时，公司投入资源建设华南总部，是支持业务增长的重点布局，力求打造规模化、集群化、创新化、品牌化，具有自主知识产权的跨境出口电商产业示范基地，展现公司持续优化供应链建设、优化组织架构，驱动主业增长的潜在成长力。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计23-25 年公司营业收入64.6/84.4/110.1 亿元，同比变化46.3%/30.6%/30.4%；归母净利润分别为3.4/5.0/6.4 亿元，23-25 年同比变化55.9%/49.3%/27.7%。参考可比公司，基于公司2024 年 15xPE 估值，对应合理价值为 26.11 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。亚马逊平台集中度较高的风险；境外经营和税收监管风险，关税政策调整可能有所影响；收购事项存在不确定性等。