本报告导读：

    　　公司拟筹划并购通拓科技，夯实跨境电商业务的综合竞争力。

    　　投资要点：

    　　维持增持。维持预测2023-25年EPS为1.27/1.85/2.36 元，增速70/45/28%，维持目标价34.3 元，维持增持。

    　　事件简述：1)12 月5 日，公司与华鼎股份签署《合作框架协议》，拟以现金方式收购华鼎股份持有的通拓科技100%股权及主业相关的全部经营性资产(包括但不限于商标、专利、店铺、存货资产等)；2)本次交易尚处于筹划阶段，故尚存在不确定性；3)本次事项已经公司第三届董事会第二十八会议审议通过，交易对方与公司不存在关联关系，故不构成关联交易。

    　　通拓主业为跨境电商，H1 营收达16.8 亿元。1)通拓具备19 年跨境电商行业的经验沉淀，是国内跨境电商先行者和领军企业之一；2)通拓与上万家中国优质供应商建立深度协同合作的生态体系，以TOMTOP(独立站)和Amazon、Walmart 等电商平台为载体，推动民族品牌出海，向国外C 端消费者提供优质产品；3)通拓目前覆盖200 多个国家和地区，形成跨平台、跨品类、跨语种、跨币种的多维度全方位的立体式业务结构；4)H1 通拓营收16.76 亿元/-0.18%；净利润350.78 万元/+101.8%，实现扭亏为盈；历史上(稳定经营期)净利率约5-6%。

    　　运营模式、品类、产品力望形成互补。1)通拓重视品牌运营，打造TOMTOP等知名出海品牌，在海外具较高的知名度及用户基础；2)通拓主营的仪器仪表、办公文教、乐器工具等品类，对公司的主营品类有良好补充，可以复用公司运营能力实现快速增长；3)通拓在部分品类具更深入的产品开发经验，将帮助公司提升产品开发水平，发挥现有供应链资源优势，实现双方产品升级迭代。综上，我们认为公司通过整合双方现有供应链渠道、业务资源及技术优势，实现优势互补，增强盈利能力、提升竞争力。

    　　风险提示：新业务拓展不及预期、单一平台集中风险、收购事项风险等