合同金额及数量增加致业绩稳定增速6.16%-23.85%。

    公司公布2017Q3 业绩预告，Q1-Q3 实现归母净利3000-3500 万元，同比增长6.16%-23.85%；Q3 单季度实现归母净利1855.76 至2355.76 万元，同比增长-2.87%至23.31%。三季报业绩稳步增长主要系： 报告期内公司开工项目合同金额和数量较上年同期有所增加；订单方面，截至目前公司订单总量约9 亿元（含已开工项目），2017 年新增订单约6.7 亿元，约为2016全年订单总额112%，其中5000 万以上级大型订单约5 亿（博物馆占比约40%，城市馆约60%），2017Q3 新增订单约1.2 亿元。我们预计，城市文化馆仍为公司利润贡献主要业务板块，公司未来有望重点发力旅游主题馆，未来有望成为新利润增长点。

    布展领域龙头服务商，“技术+创意”构筑核心竞争壁垒。

    ①多元总包模式助项目拿单能力攀升。“多元总包”采用从设计到施工一体化实施，解决施工环节中由于工序复杂、供应商较多所导致实施效果与设计差异大的痛点，有利保障项目从效果图到最终呈现完美契合。②领先数字技术优势，引领展馆数字化发展趋势。公司拥有多年数字化展馆服务经验，具有人脸识别、人机语音交互等23 项专利技术和36 项计算机软件著作权，以及美术及图形著作权395 项，同时公司创意人员原创能力较强，为布展设计提供较强竞争优势。③旅游主题馆地位快速提升提供新利润增长点。新增旅游主题馆订单且体量快速提升，毛利率约30%-40%，此类主题馆项目市场空间很大，未来公司有望加大旅游馆布局，业务占比将快速扩大有望带动整体盈利能力提升。

    维持盈利预测，维持“买入”评级。

    公司多元总包运营模式有效使品牌及拿单能力实现较大提升；作为布展领域龙头企业，随着行业规模快速扩大，在行业集中度提升过程中将直接受益。预计17-19 年公司EPS0.41/0.50/0.59 元，当前股价对应17-19 年PE58/48/40 倍，给予“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧，项目进展不及预期