事件：公司发布业绩预告，2017 上半年实现净利润约1100-1200 万元，业绩较去年同期增长20.15-31.08%。

    　　在手订单大幅增长，全年毛利率将回归至30%+。业绩预增主要由于新增订单金额较去年同期有较大幅度增长，其中新增订单金额约5 亿元。今年订单中标率约70%较去年30%大幅增长，同时带来新增订单50%以上由大订单构成，毛利率有望回归至30%+，较去年提升5 个百分点以上，全年业绩大概率超预期。

    　　公司新签《工程承包合同》9700 万元，预计2017 年可确认收入为7700万元。7 月17 日公告全资子公司上海华凯与贵州未来文化旅游投资公司及湖南中诚设计装饰工程有限公司就“都匀三线文化创意园建设项目一标段（历史博物馆创意装饰设计及施工一体化工程”签署《工程承包合同》，合同金额9700 万元。该项目主要以创意策展、模型制作安装、展厅装饰装修及照明强电安装、多媒体展项设计与实施为主，工期总天数约40 天，预计2017 年将实施完毕并确认收入7700 万元，预计增厚净利润约600 万元。具体来看：（1）基础装修：基础装修完成，按当月实际完成工程量80%支付；（2）多媒体：设备安装调试完成，按当月实际完成工程量80%支付；（4）待工程竣工验收合格后30 日内支付工程款至已完成工程总价的85%；（5）结算经审计机关审定后一月内支付至工程总价95%。

    　　布展领域综合服务商，多元总包模式助盈利能力攀升。公司为大型文化主题展馆布展领域少数集创意、设计、制作、布展、维护于一体的综合服务商，已逐步发展成为在品牌知名度、专业能力、配套服务等方面领先的环境艺术设计服务企业，市场渗透能力和影响力日益增强。行业集中度较低，未来市场拓展空间巨大。当前公司市场80%集中在华中和西南地区，随着消费升级和国家对文化领域重视，根据公司测算行业规模未来将呈两位数高增长，同时行业集中度不高目前公司市占率5%，凭借公司布展领域龙头地位市场拓展空间巨大。切入旅游主题馆市场，业务占比快速提升有助带动毛利提升。新增旅游主题馆是公司产品结构一个新分类，目前订单占比大约20%，毛利率约30%-40%，此类主题馆项目市场空间很大，未来公司有望加大投标力度，业务占比将快速扩大有望带动整体盈利能力提升。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级。

    　　公司多元总包运营模式有效使品牌及盈利能力实现较大提升；作为布展领域龙头企业，随着行业规模快速扩大，在行业集中度提升过程中将直接受益。预计17-19 年公司EPS0.41/0.50/0.59 元，当前股价对应17-19 年PE50/41/35 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：项目建设期低于预期