投资要点

    　　事件：2024 年4 月8 日，移为通信发布2023 年年度业绩快报，2023 年公司实现营业收入10.15 亿元，同比增长1.35%；2023 年度综合毛利率40.40%，同比提升了5.69 个百分点。

    　　受益车载产品放量，业绩同比快速增长。2023 年度实现营业收入10.1576 亿元，同比增长1.35%，其中，2023 年第四季度营业收入同比上升33.49%，实现归属于上市公司股东的净利润0.4854 亿元，同比上升85.02%。2023 年度综合毛利率40.40%，同比提升了5.69 个百分点。根据公司2024 年第一季度业绩预告，2024年一季度公司实现净利润3484.31 万元~3677.89 万元，同比增长80%~90%，实现扣除非经常性损益后的净利润3281.12 万元~3593.61 万元， 同比增长110%~130%。公司业绩持续增长，主要受益普通车载产品继续发力，该业务板块的毛利率较高，同时公司的资产管理类产品、动物追踪溯源产品、工业路由器等产品毛利率均有所提升，从而带动公司业绩的增长。

    　　全球布局支撑牢固业绩，打造国际品牌优势。当前，移为通信布局全球140 多个国家和地区，2023 年成功入选世界知名软件开发商Gurtam“2023 最受欢迎GPS 硬件制造商TOP10”榜单，并以卓越的物联网设备品质和连接数，位列榜单前三。

    　　产品方面，分别获得欧洲强制安全认证CE 认证、美国强制安全认证FCC 认证、Emark 欧盟车载认证、巴西ANATEL 认证等。截止2023 年三季度，公司自主研发的GL300 系列资产管理智能终端全球出货量超250 万台。营销方面，由于产品销往北美洲、南美洲、欧洲、非洲和亚太等地，公司建立了全球销售网络，配置资深外籍销售团队，利用LinkedIn、Facebook 等海外社媒平台和微信公众号等国内社媒平台扩大影响力，并不定期进行客户回访，多方位维护海外客户。目前，移为通信已进入车载智能网关的领域，可为乘用车和商用车、卡车、公共汽车和客车提供远程信息处理解决服务，并将进一步拓展车载智能网关前装市场的渠道，有机会紧抓智能网联汽车的发展红利。

    　　自研模式降本增效，强研发满足客户定制需求。2023 年度公司研发费用约1.2 亿元，同比上期增加7.13%。公司围绕冷链、工业无线路由器、两轮车智能化、资产管理、车辆管理5 大领域推出多款新品。公司2023 年共推出18 款新产品。其中冷链相关产品已实现收入1.16 亿元，同比增长约15.73%；车辆管理相关的车载智能终端升级产品，公司已有在研的新一代视频车联网智能终端，融合了基于计算机视觉和多传感器的人工智能识别算法。公司扩展自研模块，已成功在芯片上实现数据通信、定位、音频通话的功能，有效降低成本提高毛利率，2023 年，公司综合毛利率40.40%，同比提升了5.69 个百分点。公司产品综合毛利率上升明显，主要原因系自研模块替代外采、部分国产料替代进口料、美元兑人民币汇率持续走高、采购成本下降、境外高毛利率的订单（如定制化订单）占比提高等因素。后续随着公司降本增效、原材料价格下降，毛利率将维持在较好水平上。

    　　投资建议：考虑公司在车载前装市场和物品追踪市场的深耕布局和快速拓展，我们　　认为未来公司将长期保持较高成长性。预测公司2024-2025 年收入14.02/19.06亿元，同比增长38.0%/36.0%，公司归母净利润分别为2.32/3.08 亿元，同比增长59.1% / 32.6%，对应EPS 0.51 /0.67 元，PE 21.7 /16.4；首次覆盖，给予“增持-B”评级。

    　　风险提示：业务拓展进速度不及预期；市场竞争持续加剧；应收账款回收不及时。