事件：移为通信发布2022 年年报，2022 年公司实现营收10.02 亿元，同比增长8.85%；实现归母净利润1.65 亿元，同比增长6.35%。公司发布2023 年一季报，2023 年一季度公司实现营收1.76 亿元，同比减少16.01%；实现归母净利润0.19 亿元，同比增长2.20%。

    　　点评：

    　　物联网市场持续增长，行业边界不断拓展。随着物联网切入城市管理、公共事业、交通、制造、能源等细分产业，公司有望深度受益。公司产品线包括短出行、车载信息、资产管理信息、个人安全和动物溯源管理产品。随着公司研发持续投入，我们认为公司产品边界有望持续拓展。展望未来，短出行、车载、资产管理、动物溯源等市场有望为公司打开广阔成长空间。

    　　持续开拓新应用、新领域。从销售区域同比上年同期来看，在营收方面，南美洲增长 21.45%、亚洲（除中国大陆地区）增长 22.80%、北美洲增长 25.70%、欧洲增长8.62%、非洲增长 20.54%、大洋洲增长11.52%，境外各区域都取得了较高的增长。公司聚焦主营业务发展的同时不断开拓新应用、新领域，优化公司产品结构，助力于公司业务规模化。

    　　研发助力公司长期成长。2022 年度公司研发费用为1.13 亿元，占营收比例为11.31%，继续保持研发高比例投入。截至2022 年末，公司已有授权专利112项，已有国内专利 110 项（其中发明专利 48 项、实用新型 59 项、外观设计专利 3 项），本年新增 15 项，另有109 项专利正在受理中；公司已有软件著作权191 项，本年新增26 项；公司已有国际专利 2 项。公司共有研发人员 291人，占公司总人数 59%，高占比的研发人员是公司保持持续创新的源动力。2022年公司在冷链、工业无线路由器、两轮车智能化、资产管理、车辆管理等领域均推出了新产品，其中冷链相关产品已实现收入 1 亿多元，相比上年增加 192%，有望助力公司长期成长。

    　　盈利预测、估值与评级：根据公司公告，两轮车客户融资受阻，目前在消化库存，因此公司两轮车智能终端业务下滑较大，我们认为该影响可能持续。我们下调公司2023-2024 年的归母净利润预测为2.21/2.62 亿元，较前次下调幅度为27%/36%，新增公司2025 年归母净利润预测为3.40 亿元，对应PE24/20/16X，我们认为物联网有望带动公司长期成长，维持“增持”评级。

    　　风险提示：海外市场动荡风险；市场竞争激烈；毛利率下降风险。