事件：2022 年10 月24 日晚，移为通信发布2022 年三季报，公司2022Q1~Q3 实现营业收入7.29 亿元，同比+20.9%；实现归母净利润1.39 亿元，同比+34.1%。

    Q3 营收实现高质量成长，盈利水平大幅度改善。1）收入侧：公司2022Q3实现营收2.43 亿元，同比+18.5%，今年以来上海疫情反复、全球消费需求下滑等外部因素对物联网行业扰动下，公司业绩维持高速高质量成长，我们认为主要系公司业务领域不断扩充，海外市场进一步开拓所致。2）成本侧：2022Q1~Q3公司毛利率水平达34.0%，其中2022Q1 毛利率为30.7%，Q2 毛利率水平达33.2%，Q3 毛利率水平达37.8%，环比Q2 提升4.6cts，连续两季度实现提升，我们认为主要系公司积极加强内部费用管控以及汇率因素所致；3）利润侧：Q3公司实现归母净利润5416 万元，同比+37.7%，增幅明显。

    此前汇率因素扰动持续出清，公司海外业务持续发力。汇率因素扰动持续出清，美元兑人民币中间价持续走高，10 月24 日报7.12，公司海外营收占比近80%且以美元结算，美元升值有望对公司形成边际利好，增厚公司报表端业绩；同时部分原材料价格因供需关系得到缓解逐步下降，叠加公司部分自研零部件陆续进行替代，成本管控整体已获得显著成效，进一步带来公司盈利水平的提升。

    Q4 为公司收入确认重要时间节点，在手订单重组全年业绩高增可期。我们据物联网行业公司收入确认季节性及移为通信历史收入确认节奏研判，Q4 为业绩释放传统旺季。公司此前已于2022 年半年报披露在手订单总体规模约在5.8亿元左右，且仍在持续滚动获取，公司产品交付周期一般在3~6 个月左右，下半年在手订单有望于表端体现。我们认为公司深耕物联网终端领域多年，具备过硬技术水平与同步服务能力，于海外有望依托高性价比高质量产品继续抢占市场份额，国内市场后续也将依托成熟产品力卡位电动两轮车智能化终端等优质赛道加速订单获取，同时伴随公司成本侧的有效把控，全年业绩高增可期。

    投资建议：我们预计公司2022-2024 年营业收入有望分别达15.1、21.2、28.2 亿元，归母净利润分别有望达2.54、3.35、4.44 亿元，对应PE 倍数20X/15/12X。我们认为公司下游需求旺盛后续营收有望维持较高增速，看好公司短期外部扰动逐步消退下盈利能力得以修复，长期经营有望全面向好。维持“推荐”评级。

    风险提示：全球疫情恢复进程低于预期；海外市场受国际关系扰动；核心零部件短缺及涨价影响超预期；汇率波动程度超预期；新产品推出不及预期。