2022Q2业绩保持稳中有升，2022 全年业绩有望边际改善。2022H1，公司实现营收4.87 亿元，同比增长22.15%；归母净利润为8503.92 万元，同比增长17.37%，业绩基本符合预期。其中Q2 实现营收2.77 亿元，同比增长12.63%；归母净利润为6609.91 万元，同比增长达38.52%，环比增长248.99%，业绩维持较快增长。总体而言，上半年受疫情管控政策限制影响，公司努力完成年初经营目标，不仅有效地保障订单如期交付并且保持了营收稳定增长。随时全球疫情逐渐可控，政府及企业客户需求订单不断增加，车载、资产物品等智能终端业务板块发展有望迎来边际改善，带来公司全年业绩高增长可期。

    各版块经营业绩保持较快增长，费用平稳可控、毛利率有望回升。

    2022H1，公司车载信息智能终端实现营收3.35 亿元，同比增长33.24%，其中北美洲、欧洲销售业绩保持较高增速，国内市场保持开拓力度。车载终端产品毛利率达32.40%，同比下滑2.26pcts，下降主要系上半年芯片与其他物料等价格上涨所致。资产信息管理终端实现9608.80 万元，同比下降13.46%，毛利率达32.27%，同比下滑7.08pcts。动物追踪溯源产品推出电子商务平台，规模初显成效。公司顺利完成南非、博茨瓦纳的政府标单，进一步打开当地市场新空间，实现营收近1800 万元，同比增长21%。2022Q2，公司整体毛利率达33.18%，相较Q1 提升2.51pcts。随着上游芯片、大宗商品价格呈现下降趋势，同时公司具备芯片级开发替代外采优势，下半年毛利率有望逐步回升。销售、管理、研发费用22Q1 达4454.79 万元，22Q2 达4572.59 万，整体费用平稳可控，全年销售、管理、研发费用全年有望控制在2 亿元内。财务费用受益于美元升值，汇兑收益上半年实现约2 千万。2022 全年，公司费用增加主要来源股权激励和人员增加，高占比研发投入、明确业绩目标考核，有望引领公司全年业绩保持高速增长态势。

    公司在手订单充足，单季度业绩环比提升，全年业绩有望边际改善。

    公司以订单为基础确定采购计划，公司全年订单持续滚动且产品交货周期短，变现能力强。目前订单总体规模约在5.8 亿元，库存量超过7亿元，其中产成品达1 亿元，下半年订单保持有望高增长。公司上半年受疫情影响，产品延期发货，订单尚未全部确认为收入。下半年港口吞吐压力逐步缓解，收入持续确认带来公司业绩确定性强。公司原材料存货达到5.56 亿元，较年初上升1.37 亿元，创历史新高的备货规模。合同负债达到1.30 亿元，较21 年年初上升0.91 亿元，彰显下游需求旺盛，供应链议价能力高。目前公司在手订单饱满，上游芯片与原材料价格逐步回落，叠加汇兑受益、关税预取消、供应链运输缓解等多重利好，我们看好公司未来高成长趋势。根据最新公司2022 年中报，我们给予公司2022E-2024E 年归母净利润预测值2.41 亿元、3.68 亿元、5.55 亿元，对应EPS 为0.53 元、0.81 元、1.21 元，对应PE 为26.68 倍、17.46 倍、11.58 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：全球疫情影响及国外政策不确定性；汇率波动；原材料价格上涨；客户需求波动风险；市场竞争加剧，新产品市场推广不及预期。