海外市场持续开拓+汇兑收益增加，2Q22 业绩稳健增长根据公司半年报，1H22 公司营收为4.87 亿元，同比增长22.2%；归母净利润为0.85 亿元，超出我们预期（0.62 亿元），同比增长17.4%。Q2 单季公司营收为2.77 亿元，同比增长12.6%，环比增长32.0%；归母净利润为0.66 亿元，同比增长38.5%，环比增长249.0%，Q2 上海疫情之下公司仍实现业绩的较好增长主要系海外业务的持续开拓以及汇兑收益的增加。截至1H22 末，公司在手订单约5.8 亿元，在手订单丰沛。考虑到公司盈利能力有望进一步改善， 我们上调公司2022～ 2024 年归母净利润预期至2.24/3.12/4.32 亿元（前值：2.07/2.98/4.30 亿元），参考可比公司2022 年Wind 一致预期PE 均值为38.00x，给予公司2022 年PE 38.00x，对应目标价18.67 元（前值：以当前股本换算为17.84 元），维持“增持”评级。

    1H22 车载业务营收同比增长33%；动物追踪溯源电子商务平台初显成效1H22 公司车载信息智能终端（包括两轮车智能终端）业务营收为3.35 亿元，同比增长33.2%，其中两轮车智能化终端实现营收0.94 亿元。1H22 公司资产管理信息智能终端营收为0.96 亿元，同比下滑13.5%，我们判断或因Q2 上海疫情影响公司出货节奏。此外公司针对动物追踪溯源产品推出的电子商务平台初显成效，1H22 公司动物溯源产品实现营收近1,800 万元，同比增加21%。

    2Q22 单季毛利率环比回升，美元升值下汇兑收益增加1H22 公司综合毛利率为32.1%，同比下滑4.1pct，分板块来看，车载信息/资产管理信息智能终端板块毛利率分别下滑2.3/7.1pct，主要系原材料价格上涨影响。其中Q2 单季公司综合毛利率为33.2%，同比下降2.1pct，环比提升2.5pct。1H22 公司销售/管理/研发费用率分别为4.6%/3.8%/10.2%，分别同比提升0.4/0.9/0.2pct。1H22 财务费用为-0.23 亿元（1H21 为283.61万元），主要系美元升值背景下汇兑收益的增加。

    2H22 展望：在手订单丰沛，盈利能力有望修复根据公司半年报，截至1H22 末，公司在手订单约5.8 亿元，在手订单丰沛，为公司业绩持续增长奠定基础；盈利能力方面，我们认为随着2H22 原材料价格有望回落，或带动公司盈利能力进一步修复。长期来看，公司具有基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力，通过持续高度研发投入夯实核心竞争力，有望充分享受物联网行业发展红利。

    风险提示：订单量不及预期，新客户拓展存在一定周期。