事件：1 月26 日晚，移为通信发布2021 年业绩预告，预计2021 年归母净利润达1.55~1.83 亿，同比2020 年的0.90 亿元增长71.3~102.2%，扣非归母净利润预计1.40~1.67 亿元，同比2020 年的0.60 亿元增长135.3% ~180.7%。

    Q4 盈利同环比均实现边际改善，剔除汇率扰动全年表现亮眼。预计公司2021Q4 归母净利润约为0.43~0.71 亿元，同比2020 年增长53.2%~152.5%，环比2021Q3 的 0.39 亿元增长9.8%~81.0%。公司营收80%左右来源于海外市场，以美元结算，2020 年美元兑人民币中间价均值为6.90,2021 年为6.45，汇率因素对公司报表营收影响约在6%，还原后公司实际收入水平表现亮眼。

    微出行领域成长逻辑得到充分印证，2B+2C 全方位发力。公司近两年来持续重点布局微出行领域，已可为电动两轮车、共享电动滑板等微出行场景重要产品提供智能化终端硬件。2021 年公司微出行领域业务实现重大突破，与浙江金棒签订合计2.7 亿元采购订单充分印证公司业务布局与成长逻辑。同时公司积极拓展B\C 两端重要客户：B 端于共享出行领域持续发力，智能化终端产品已与海外知名共享电动滑板厂商Bird、Lime 等深入合作；C 端面向国内电动两轮车终端消费者，携手九号、小牛、雅迪等品牌共同赋能短距离出行。

    公司所布局业务多点开花，未来成长可期。1、车载领域：公司传统车载智能终端产品订单稳步推进，同时全新车载视频产品有望依托公司全球客户积累，于车队运营管理与保险等领域快速放量；2、工业互联网领域：工业路由器产品已于2021 年成功推出，可于公共交通、自动售货、自助服务和工业自动化等多场景实现广泛应用，目前已获得国内核心主机厂试点小额订单，未来或将持续拓展；3、RFID 技术应用延伸：目前已由动物溯源管理领域拓展至资产管理领域，两家厂商2021 年获得建行总额约1 亿元订单，公司为其中之一，我们预期此次合作有望加速公司RFID 技术于资产管理领域的应用以及向其他领域的延伸。

    投资建议：我们预计公司2021-2023 年营业收入有望分别达9.24、15.68、22.01 亿元，归母净利润分别有望达1.73、3.07、4.48 亿元，对应PE 倍数48X/27X/19X，选取移远通信、广和通为可比公司，21 年平均PE 估值为39X（wind 一致预期）。我们认为2021 年海外疫情、人民币升值、原材料涨价等因素扰动下公司仍能逆势上行，看好公司不断丰富产品矩阵打开下游布局空间，长期经营有望全面向好。维持“推荐”评级。

    风险提示：全球疫情恢复进程低于预期；海外市场受国际关系扰动；核心零部件短缺及涨价影响超预期；汇率波动程度超预期；新产品推出不及预期。