业绩总结：公司2020年上半年营业收入为1.8亿元，同比下降了32.8%，归属于母公司股东的净利润为0.4 亿元，同比下降了33.3%。

    公司受疫情冲击，营收利润均下滑。公司的客户主要是海外地区的外销型企业，一季度国内疫情导致的供应冲击与二季度海外疫情导致的需求冲击对公司上半年业绩造成了一定的不利影响。但随着疫情防控在国内逐渐取得成效，同时随着海外国家加速复工复产，公司持续优化配置资源、改善管理效率，公司管理层仍然坚定看好未来发展空间。公司2020 年Q2 实现营业收入0.9 亿元，同比下降了37.4%，归属于母公司股东的净利润为0.2 亿元，同比减少了36.7%。利润端的下滑主要系受到海外疫情冲击，公司在海外地区的销售收入下滑。

    研发持续高比例投入，产品技术不断改进创新。公司上半年研发费用为0.3 亿元，占营收的16.4%。高研发投入使得公司拥有多项研发专利，公司目前已有授权专利79 项，本年新增9 项，其中发明专利2 项；另有116 项专利申请正在受理中，其中包括1 项美国发明专利申请。同时，公司共有研发人员229 人，技术团队发展十分稳定。公司的研发团队不仅对M2M 行业核心技术拥有深入理解，还对下游行业应用具备丰富的项目积累。得益于强大的研发团队，公司在车载智能终端和个人智能终端领域不断改进产品技术，以满足客户多样化的需求。

    M2M 应用需求高速增长，公司发展空间巨大。M2M 应用需求的不断提升将有利于公司发展空间的拓展。同时，公司在市场多年的精耕细作，构建的覆盖北美洲、南美洲、欧洲、非洲、大洋洲等大洲的销售网络，也将为公司持续发展奠定了可靠的市场基础。公司未来将继续坚持内生和外延并举的经营策略，在现有快速发展的基础上，扩大公司物联网终端设备应用领域，不断丰富公司现有产品线，进一步拓展国内外市场。

    盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.68 元、0.92 元、1.24元，未来三年归母净利润将达到22.9%的复合增长率。考虑到海外疫情好转后公司海外业务企稳回升，产品技术不断创新，首次覆盖给予“持有”评级。

    风险提示：行业竞争加剧、海外疫情加剧等。