业绩简评

    公司发布半年报，实现营业收入1.83 亿元，同比下降 32.78%；实现归母净利润 0.42 亿元，同比下降 33.28%；扣非归母净利润0.23 亿元，同比下降53.54%。

    经营分析

    海外市场疫情影响严重，2020H1 营收净利下滑。公司90%以上收入来自于海外，此次疫情受海外市场冲击较大，Q2 暂无回暖迹象。分季度看，Q1/Q2 营收同比增速分为下降28.02%/37.39%，归母净利润同比增速分别下降28.74%/36.68%，下降幅度进一步扩大。从产品来看，公司两大支柱业务车载信息智能终端、资产管理信息智能终端营收同比下降15.18%、69.04%，疫情同时带来成本下降，毛利率分别增长了2.23%、7.50%。从销售区域来看，北美洲、南美洲、欧洲受疫情影响较大，销售收入同比分别下滑50%、47%、28%。非洲地区销售情况稳定，销售收入同比增长26.47%。

    定增强化技术优势，电商完善销售体系。无惧疫情不确定性，公司自身经营稳步推进。6.3 亿定增巩固M2M 龙头地位。2020 年8 月公司丰富产品线的6.3 亿定增获深交所受理。此次定增主要用于三个项目：1）4G 和5G 通信技术产业化项目2）动物溯源产品升级项目3）工业无线路由器项目。电商平台顺利上线。公司动物溯源项目电商平台已在澳大利亚上线，之后陆续在加拿大、美国等地区上线。目前注册经销商约350 家，降低了商务拓展的成本。报告期内动物溯源产品实现收入逾1300 万元，发展势头良好。

    国内国外两手抓，看好公司长期发展。物联网前期在国内发展快速，未来国外市场空间更大。公司是少数具备国际竞争实力的物联网终端厂商，同时也坚持对国内市场的投入，聚焦两轮车车联网、共享出行等领域。我们依然看好公司长期的发展。

    盈利调整及投资建议

    考虑公司受疫情影响较大，我们调整了20-22 年的盈利预期。预计公司20-21 年归母净利润1.33 （-30.7%）/1.92 （-20%）/2.76 亿元， EPS 分别为0.55/0.80/1.14 元，给予“增持”评级。

    风险提示

    疫情影响持续；国内市场拓展不及预期；毛利率下行风险。