事件：

    2018 年1 月29 日晚，熙菱信息发布了2017 年业绩预告，预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为7,454.35 万元–8,306.28 万元，与上年同期相比，预计增加3194.72 万元到4046.65 万元，同比增长75%到95%。

    业绩高增长：新疆安防行业持续景气， 公共安全细分应用需求提升

    公司业绩高速增长。根据公司披露的预告，预计2017 年度归母净利润为7454.35 万元-8306.28 万元，同比增长为75%到95%，扣非后归母净利润为7014.35 万元-7866.28 万元，同比增长为116.3%-142.5%。根据三季报业绩，公司第四季度单季归母净利润预计为3908.07 万元-4760 万元，同比增长66.5%-102.8%。无论是全年还是第四季度单季，公司业绩都呈现高速增长。

    我们认为公司业绩的驱动因素主要有：（1）中央、国务院及有关部委提出了一系列支持新疆稳定和发展的重大政策，政府的投入不断加大，导致疆内安防需求提升；（2）云计算、大数据、人工智能等技术的迅速发展为公共安全领域带来了更多细分应用需求，公司充分利用这些先进技术创新应用软件和解决方案高效解决客户需求。

    立足疆内本土优势，积极拓展疆外市场

    新疆安防市场规模可达数百亿，随着近年来政府政策不断倾斜，疆内安防建设逐步提速。公司深耕新疆市场多年，区位优势明显。我们认为，公司在疆内的领先地位将会进一步巩固：（1）公司主要服务于政府相关机构，与客户保持了长期稳定的合作关系；（2）新疆区域内成规模的直接竞争对手较少；（3）国内其他大型竞争对手，在全国范围内有较大规模和较强的竞争力，但是其投入在新疆地区资源和人力较少。

    另外，公司也在积极开拓疆外市场。目前，公司在上海、黑龙江、贵州、浙江、江苏等地已有一些项目在持续进行，涉及领域包括平安城市、指挥中心、监狱等安防领域智能安防信息化建设。我们非常看好公司的魔力眼智慧安防平台系列产品向疆外渗透。随着公司在疆内市占率继续提升，以及在疆外市场不断开拓，公司业绩有望持续受益。

    首次覆盖，予以“推荐”评级：

    公司依托新疆本土优势，不断夯实技术实力，业绩保持高增长。预计公司2017-2019 年的利润分别为0.79、1.22 和1.92 亿元，EPS 分别为0.79、1.22 和1.92 元，当前股价对应17-19 年的PE 分别为40、26 和16 倍。首次覆盖，予以“推荐”评级。

    风险提示：业务拓展不及预期，政策风险，竞争加剧