归母净利润大幅增长，全年业绩可期。公司2017 年前三季度实现营业收入4.74 亿元，同比增长35.56%。实现归母净利润3546 万元，同比增长85%。扣非净利润3281 万元，同比增长129%。管理费用同比增长54%，主要系人员增长所致；销售费用同比增长36%，主要系售后费用计提增加及广告费增长所致。应收账款及预付款项分别同比增长86%、37%，保障了公司未来收入的可持续性。3 季度单季，公司实现营收1.48 亿元，同比增长2.24%；归母净利润2051 万，同比增长51%；扣非净利润2041 万，同比增长86%。

    订单饱满，疆外市场加速拓展。据招标网不完全统计，年初至今，公司中标订单金额已超3.8 亿（不包括7 月初呼图壁县“科技围城”4亿大单），疆内疆外订单占比分别为67%、37%，可以看到公司订单仍以新疆地区为主。不过报告期内公司相继收获了满洲里综合保税区、深圳机场快件中心等多个千万级大单；年初至今贵州地区也已中标8单，其中遵义综合保税区订单金额超4000 万元；公司疆外人员已占全体员工的一半。可以看到，公司在加速疆外市场的拓展且业务已经开始起量，未来有望进一步增厚公司利润。

    深耕智慧安防相关产品，提升软件产品毛利占比。目前，公司软件仍以魔力眼智慧安防平台系列产品为主。公司软件及服务产品毛利占比已达50%以上，未来公司将持续推进软件产品的成熟化，有助于提升公司整体毛利率水平。假设各项业务持续稳步推进，预计17-19年EPS 分别为0.79 元、1.12 元、1.38 元，给予“买入”评级。

    风险提示：疆外市场拓展及产品研发存在不确定性。