事件：2022 年1 月7 日，公司发布关于变更经营范围及修改公司章程的公告。

    产品体系不断完善，综合竞争能力不断增强，看好渗透率+市占率双提升：

    近日公司发布关于变更经营范围及修改公司章程的公告，其中在经营范围中增加了钢轨吸振器、橡胶金属制品、减隔震产品、建设工程施工。在公司2021 年的定增项目中，其中7200 万元用于年产45 万根钢轨波导吸振器产品生产线建设项目，钢轨波导吸振器为公司现有轨道结构减振产品之一，属于钢轨类减振产品，主要由减振契块、弹性夹、橡胶垫条及粘结材料组成，安装于钢轨两侧，可直接降低列车通过时的轮轨噪声，又不损害钢轨和其它部件的正常功能，因此适用于铁路既有线改造方面。同时，公司在轨道减振方面的产品体系不断完善，能够覆盖新建铁路及既有线改造等多种需求。未来随着国内铁路的新增需求和改造需求双双提升，轨道减振产品的渗透率有望持续提升，公司的产品市占率有望不断增长。

    建筑减隔震市场空间广阔，公司提前布局，且具有客户及技术同源性的优势，未来将直接受益于市场扩容：2021 年5 月12 日国务院第135 次常务会议通过《建设工程抗震管理条例》，并且自2021 年9 月1 日起施行。

    本次《建设工程抗震管理条例》扩大了建筑减隔震的应用范围，政策进一步明确，下游应用空间随之进一步扩大；强制性要求政策的覆盖范围从287 个上升到1600 个左右区县，占全国县级行政区划单位总数的56%，减隔震市场广阔，需求旺盛。公司提前布局，且具有客户及技术同源性的优势，未来将直接受益于市场需求扩容。

    锂化工产品的需求不断提升，公司为未来发展奠定产能基础，盈利能力及业务承接能力将持续增强，有望成长为公司业绩增长的核心驱动力：

    全资子公司江苏昌吉利长期从事锂化物生产，产品主要有氯代正丁烷、正丁基锂和氯化锂，产品可用于医药中间体、合成橡胶催化剂、合成金属锂、电子化学品、新能源电池等领域。截至2021 年H1，公司实现净利润4276 万，有望在未来持续增厚业绩，成为公司新的业绩增长点。2021 年7 月20 日，公司发布公告称，公司拟在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产50000 吨锂盐、3800 吨烷基锂系列及其配套产品项目，项目总投资约10 亿元。公司预计项目全部建成达产后，可实现年产值约50 亿元人民币。

    我们认为此次扩产有望进一步扩展公司在锂化物领域的业务，并有望在未来持续增厚业绩，为公司未来业绩增长增添动力。项目建成后将在巩固现有客户的基础上扩大客户群体，提升公司市场竞争力和盈利能力。并且更好地发挥规模效应。

    投资建议：公司作为轨交减振降噪领域龙头企业，下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企，公司持续提升产品产能，完善产品体系，核心竞争力得到增强，同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品，有望进一步提升公司业绩，继续给予“买入”评级，预计 2021-2023 年归母净利润分别为 3.43 亿元、5.30 亿元、7.76 亿元，EPS 分别为0.59 元、0.92 元、1.34 元，对应 PE 为29 倍、19 倍、13 倍。考虑到公司近段时间以来不断斩获新签订单，在手订单不断增厚，建筑减隔震业务以及锂化物业务稳步推进，未来业绩长期成长确定性继续增强，因此给予目标价格为30.64元-35.75 元，对应2022 年PE 为34 倍-39 倍。

    风险提示：市场竞争加剧的风险，原材料价格波动风险，行业政策变动风险，新业务、新市场拓展风险，铁路建设不及规划预期风险，行业环境变化风险，投资协议不确定性风险，公司信息披露风险。