事件：近日，公司在投资者互动平台表示昌吉利安徽子公司相关建设工作正在有序进行中。

    　　扩充锂盐产能，产能周期与需求周期共振：昌吉利新能源在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产50,000 吨锂盐、3,800 吨烷基锂系列及其配套产品项目目前正在有序进行中。根据公司披露的信息显示：锂盐产品主要应用于新能源、新材料、新药品行业，尤其是新能源行业，动力电池和储能电池对锂的需求日益增加，具有较好的发展前景，根据SQM 的预测数据，到2025 年，预计全球动力电池出货量约1000GWH，基于此计算全球动力电池2025 年锂需求量约68 万吨 LCE；除新能源汽车持续景气增长带动锂消费外，全球储能电池及小型动力电池的消费增长也较为可观，到2025 年，预计其出货量年均复合增长率均超过 30%，传统工业领域的锂需求保持2%的增长，基于此，对未来5 年的锂需求进行测算，到2025年全球锂需求或将达到114 万吨LCE，年均复合增长率25%。我们认为此次扩产有望进一步扩展公司在锂化物领域的业务，并有望在未来持续增厚业绩，为公司未来业绩增长增添动力，有望助力提升公司的估值水平。

    　　项目建成后将在巩固现有客户的基础上扩大客户群体，提升公司市场竞争力和盈利能力，并且更好地发挥规模效应。

    　　我国噪声污染防治法公布，城市轨道交通运输噪音首次被纳入监管，未来继续看好轨交减振降噪产品渗透率进一步提升，龙头公司有望进一步受益：《中华人民共和国噪声污染防治法(草案)》第六章中，将交通运输噪声污染纳入监管之中，法案中指出因铁路运行排放噪声造成严重污染的,铁路运输企业和设区的市、县级人民政府应当对噪声污染情况进行调查,制定噪声污染治理方案。此次法案的修正更加明确法律规范对象仅限于人为噪声，并且修订草案增加了噪声污染的防治对象，比如在交通运输噪声的定义中，专门增加了城市轨道交通运输噪声；并且将适用的地域范围从仅适用于城市市区的规定扩展至农村地区。近年来，随着轨道交通的发展，轨道交通更多的进入人口稠密地区以及居民居住区域，也致使城市轨道交通得噪声扰民问题更为突出，为了解决部分噪声污染行为在现行法律中存在监管空白的问题，草案增加了噪声污染的防治对象，扩大了法律适用范围。我们认为，近年来我国城市群及都市圈之间的城市轨道交通发展迅猛，并且随着城市轨道交通运输噪声被纳入监管，未来对于轨道交通减振降噪产品的需求将愈发强烈，渗透率进一步提升，公司作为轨道减振降噪的龙头企业，未来将受益明显。

    　　投资建议：公司作为轨交减振降噪领域龙头企业，下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企，公司持续提升产品产能，完善产品体系，核心竞争力得到增强，同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品，有望进一步提升公司业绩，继续给予“买入”评级，预计 2021-2023 年归母净利润分别为 3.43 亿元、5.30 亿元、7.76 亿元，EPS 分别为0.59 元、0.92 元、1.34 元，对应 PE 为34 倍、22 倍、15 倍。考虑到《建设工程抗震管理条例》的确定性进一步加强，建筑减隔震市场扩大，公司从中直接受益；公司的锂电产品项目预计将在未来提升公司的盈利能力。并且由于公司近段时间以来不断斩获新签订单，在手订单不断增厚，建筑减隔震业务以及锂化物业务稳步推进，未来业绩长期成长确定性继续增强，因此给予目标价格为30.64 元-35.75 元，对应2022 年PE 为34 倍-39 倍。

    　　风险提示：市场竞争加剧的风险，原材料价格波动风险，行业政策变动风险，新业务、新市场拓展风险，铁路建设不及规划预期风险，行业环境变化风险，投资协议不确定性风险。