2021 年上半年公司业绩大幅增长，公司预计实现归母净利润1.37~1.50 亿元，同比+151%~175%。公司作为国内轨道结构减振龙头，在国内轨交建设快速扩张的环境下，新增产能有望持续释放业绩，叠加在建筑减隔震领域的布局，我们看好公司长期成长空间，预测2021-22 年EPS 为0.88/1.28 元（原预测为0.74/0.97 元），新增2023 年预测为1.66 元，上调目标价至35 元，维持“买入”评级。

    　　公司预计2021 年上半年净利润实现大幅增长。公司发布业绩预告，预计2021年上半年实现归母净利润1.37~1.50 亿元，同比+151.34%~175.19%。对应21Q2预计实现归母净利润6089~7389 万元，同比+13.8%~38.1%。公司2021 年上半年业绩快速增长主因国内加大都市圈、城市群发展，城市轨道交通行业步入快速成长阶段，行业需求提升带动公司在手订单快速增加；同时公司不断加强各板块业务发展，立足新产品研发升级，持续降本增效，实现业绩高成长。

    　　轨道减振业务持续扩张，全面布局轨道配件。近年公司大力扩张轨道减振产品产能，2020 年3 月发行可转债用于新建70 万套橡胶套靴，4.8 万套弹簧隔振器项目，公司预计建设期2 年；2021 年2 月公司发布定增预案，拟募集不超过8.1亿元用于新建40 万平方米橡胶减振垫、45 万根钢轨波导吸振器项目，公司预计建设期3 年。随着轨道减振需求快速提升，新增产能有望带动公司业绩持续增长。此外公司在轨枕及扣件等其他轨交配件领域均有布局，致力于成为轨道配件综合供应商，打开长期成长空间。

    　　布局建筑减隔震业务，打造利润增长新驱动。建筑减隔震技术在国内处于发展初期，2021 年5 月国务院常务会议通过《建设工程抗震管理条例（草案）》，预计未来随着《条例》正式立法落地，行业空间将快速打开。公司在建7200 套建筑减隔震产品生产线，拟重点发展四川、青岛和新疆地区，瞄准蓝海市场，实现减震产品的跨领域布局，有望为公司创造新的利润增长点。

    　　风险因素：行业竞争激烈导致产品价格下跌；原材料价格大幅上涨；在建项目投产不及预期；轨交需求增长不及预期。

    　　投资建议：公司是国内轨道结构减振龙头，在轨交建设快速扩张的环境下，公司新增产能有望持续释放业绩，叠加在建筑减隔震领域的布局，看好公司长期成长空间。考虑到公司2021 年轨交订单超预期增长，上调2021-2022 年归母净利润预测至2.99/4.35 亿元（原预测为2.52/3.28 亿元），新增2023 年归母净利润预测为5.64 亿元，对应2021-2023 年EPS 预测分别为0.88/1.28/1.66元。考虑到公司净利润预测上调及未来高增长预期，上调目标价至35 元（对应2021 年40xPE，原目标价为21.5 元），维持“买入”评级。