公司发布三季报，基本符合我们预期：Q3 实现营收3.45 亿元（yoy-7.58%，qoq-2.63%），归母净利8108.77 万元（yoy+0.97%，qoq+8.86%）。2024年Q1-Q3 实现营收10.42 亿元（yoy+3.52%），归母净利2.25 亿元（yoy+7.08%），扣非净利2.09 亿元（yoy+22.38%）。我们认为公司Q3 收入环比降低或因重卡Q3 景气下滑、批发销量环比-26%，压制了涡轮增压器出货，但得益于高毛利率的精密件交付爬升，毛利率得以逆势向上，同时公司延续降费控本，Q3 期间费率环比-0.14pct 至12.8%，综上公司Q3 归母净利率实现23.5%（yoy+2pct，qoq+2.5pct）。我们维持“增持”评级。

    　　切入高端机床/人形机器人/汽车线控制动多领域丝杠，布局稳步推进公司依托子公司宇华精机，利用工艺设备同源且设备储备充足的优势，布局直线滚动功能部件，进军高端机床/汽车线控制动线控转向/人形机器人/自动化产业，24Q3 公司布局逐步落地，看好未来打开公司增长空间：①机床丝杠Q2 装载在国内机床实际运行，Q3 已签订批量滚动交付订单，同时公司的滚珠丝杠副突破C0 级，斩获首批订单，验证了公司强技术能力与战略定力，静待相关产能投产加速公司机床丝杠国产替代进程；②公司自研了新能源汽车EHB/EMB 制动系统的滚珠丝杠副，24Q3 新能源车EMB 的滚珠丝杠副首次交样；③23 年至24Q1，公司自主研发的人形机器人行星滚柱丝杠已出样，与客户紧密对接，目前在完善批量化生产工艺，为明年量产做准备。

    　　轻量化业务国内产能逐步爬坡+海外建厂有序扩展，看好产能释放提振业绩公司的基本盘业务为涡轮增压器，公司覆盖了全球主流TIER1 和国内主流的插电混动增程车型，发展基本稳定。近年公司布局轻量化与新能源业务开启成长第二梯次。公司承担新能源部件产能的全资子公司安徽贝斯特24H1竣工、目前处于产能爬坡，往后相关产品起量有望提振公司业绩。同时出海方面，公司出口客户包括欧洲/亚洲/北美/南美，公司24 年布局泰国建厂，布局出海涡轮增压器和轻量化件，以实现客户群体扩张，24Q3 泰国工厂已开工建设，我们看好海外产能补齐后，公司扩大更多外资客户。随国内外产能释放，轻量化业务有望进一步释放业绩弹性。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预测2024-2026 年归母净利润为3.34 亿元、4.35 亿元、5.07 亿元，对应增速为26.62%、30.28%、16.66%，对应EPS 分别为0.67、0.87、1.02 元（前值2024-2026 年0.70、0.89、1.04 元），略有下调系内销重卡Q3 景气度较弱，或由影响涡轮增压器业务。可比公司25 年Wind 一致预期PE 均值为23 倍，考虑到公司高端滚动功能件有较高的技术壁垒以及较大的国产化空间，给予25 年25 倍PE，对应目标价21.75 元（前值20.30 元）。

    　　风险提示：新客户拓展不及预期；原材料涨价超预期；技术研发风险。