事件：公司发布2024 三季报，前三季度实现营收10.42 亿元，同比+3.5%，归母净利润2.25 亿元，同比+7.1%。

    　　2024Q3 业绩符合预期，新能源量产爬坡，工业母机业务迎突破。2024Q3单季度，公司实现营收3.5 亿元，同/环比分别-7.6%/-2.6%，归母净利润0.8 亿元，同/环比分别+1.0%/+8.9%。整体经营稳健。分业务看：1）新能源（第二梯队）业务产能持续加速爬坡，同时不断开发新产品、开拓新客户，目前正在进行客户的验厂认证工作；2）工业母机业务2024Q3 三季度与知名机床商签订了批量滚动交付订单， EMB 制动系统滚珠丝杠副完成首次客户交样，行星滚柱丝杠工艺及设备稳步推进；3）2024 年5 月，公司设立泰国公司，布局海外产能，推动涡轮增压器、新能源业务的全球化布局，截止2024Q3 现已正式开工建设。

    　　毛利率环比修复，费用率整体稳定。1）2024Q3 单季度毛利率35.1%，同/环比分别-1.35/+0.95 PCT，我们预计主要受益于新项目产能爬坡，利用率提升。2）2024Q3 期间费用率合计12.8%，同/环比分别+0.46/-0.1PCT，2024 年以来维持稳定。受益于降本增效的持续推进，管理费用率环比-0.3PCT，而研发费用率环比-0.2PCT。财务费用率环比+0.3PCT，我们预计主要受汇率波动影响。

    　　人形机器人滚柱丝杠稳步推进，目标2025 年批量供货。人形机器人行业方兴未艾，各主机厂加速推出产品，商业化落地不断加速。丝杠作为核心零部件，用于线性关节，核心工艺与汽车零部件同源性高，国产替代大势所趋。公司前瞻布局工业母机赛道，截止2024Q3，公司行星滚柱丝杠工艺不断优化，批量化生产工艺布局不断完善，关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进，为2025 年批量供货做好了技术和设备储备。展望未来，人形机器人市场空间广阔，量产进度不断加速，核心零部件的国产化率有望快速提升。

    　　盈利预测与估值：预计公司2024-2026 年归母净利润分别为3.1/3.9/4.6亿元，对应PE 分别为28/23/19，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业需求不及预期风险，新业务量产不及预期的风险，工业母机与机器人行业技术变更风险。