核心观点：

    　　业绩表现稳健。公司发布半年报，24H1 实现营业收入6.97 亿元，同比+10.06%；实现归母净利润1.44 亿元，同比+10.86%。分业务看，汽车零部件收入为6.29 亿元，同比+8.14%；智能装备收入为0.39 亿元，同比+32.06%。其中，24Q2 实现营收3.54 亿元，同比+8.97%，环比+3.24%；归母净利润0.74 亿元，同比-2.18%，环比+7.58%。

    　　24H1 盈利能力稳中有升，毛利率净利率同比增长。24H1 公司毛利率34.81%，同比增长1.44pct；净利率20.63%，同比增长0.06pct。

    　　涡轮增压零部件稳增夯实营收基本盘，第二梯次产业布局加速推进。

    　　公司传统主营业务涡轮增压器保持稳定增速，并积极抓取新能源汽车轻量化机遇。公司2022 年设立全资子公司“安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司”，重点布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件等的研发、制造和销售。该项目已于2024 年5 月竣工投产，并将于24H2 产能逐步爬坡。积极布局泰国产能提升全球格局。2024 年5 月公司于泰国设立公司并规划第一梯次、第二梯次产业海外产能，海外扬帆有望进一步向上打开盈利空间。

    　　第三梯次产业建设拓展成长曲线。当前高精度滚珠丝杠海外厂商占比高，国产替代空间大。公司全资子公司宇华精机主要生产高精度滚珠/滚柱丝杠副/滚珠导轨副等，瞄准工业母机、人形机器人等新赛道以开拓成长空间，24H1 滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于国内机床。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026 年归母净利润为3.06/3.54/4.05 亿元。参考可比公司估值，考虑公司业绩稳定性、成长性，给予公司2024 年29xPE 估值，对应合理价值17.76 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。宏观经济风险；行业政策变化风险；市场竞争加剧的风险。