三梯次助力公司发展，2024H1 营收稳健增长。从营收利润端看，2024H1 公司实现营收6.97 亿元，同比+10.06%；实现归母净利润1.44 亿元，同比+10.86%；实现扣非净利润1.34 亿元，同比+34.83%。从单季度看，2024Q2 公司实现营收3.54亿元，同环比分别为+8.97%/+3.24%，2024Q2 实现归母净利润0.74 亿元，同环比分别为-2.18/+7.58%。从盈利能力上看，2024H1 公司毛利率为34.81%，同比+1.44pct；净利率为20.63%，同比+0.06pct。2024Q2 毛利率为34.18%，同环比分别为-1.8pct/-1.29pct；净利率为21.02%，同环比分别为-2.52pct/+0.78pct。从费用端看， 2024H1 公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为0.54%/8.84%/3.97%/-0.52%，分别同比+0.08pct/-0.63pct/+0.39pct/-0.49pct。

    安徽贝斯特工厂圆满竣工，在泰国设立工厂基地，夯实第一、二梯次产业布局。

    公司在安徽省马鞍山市含山县设立的全资子公司“安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司”已于 2024 年5 月底圆满竣工、顺利开业，项目总用地面积约110 亩，总建筑面积约7 万平方米，公司将加快推进安徽贝斯特的产能爬坡，进一步围绕市场优化产品结构。并且，为了第一梯次、第二梯次产业进行国际化布局，公司选址在泰国进行投资设厂，以扩大现有产能，进一步提升公司在客户端的国际竞争力。

    布局丝杠+导轨核心传动部件，打开全新增长空间。公司全面布局直线滚动功能部件，导入工业母机、人形机器人、汽车传动等新赛道。公司以全资子公司宇华精机为独立平台，宇华精机生产的高精度丝杠副和导轨副产品已经应用于国内知名机床厂商的部分型号机床上，得到了市场的高度认可。同时，宇华精机还不断拓展直线运动部件的应用领域，包括：自主研发了应用于人形机器人的线性执行器核心部件——标准式、反转式行星滚柱丝杠等；以及应用于新能源汽车 EHB 制动系统和 EMB 制动系统的多款滚珠丝杠副。

    投资建议：我们预计2024-2026 年公司营收分别为16.05/20.31/24.1 亿元，归母净利润分别为3.33/4.33/5.42 亿元，EPS 分别为0.67/0.87/1.09 元/股，对应当前股价PE 为20.9/16.1/12.8 倍。维持 “买入”评级。

    风险提示：原材料价格波动风险、新项目落地不及预期风险、产能建设不及预期。