公司发布2024 年中报，上半年业绩实现稳健增长。2024 年上半年公司实现营收6.97 亿元，同比+10.06%，归母净利润1.44 亿元，同比+10.86%，毛利率为34.81%，同比+1.44pct，净利率为20.63%，同比基本持平，公司2024年上半年营收和净利润均实现稳健增长，盈利能力持续提升。分产品看，公司主要业务汽车零部件实现营业收入6.2 亿元，同比+8.14%，毛利率32.7%，同比+0.26pct。

    2024Q2 公司业绩环比稳健增长。分单季度看，2024Q2 公司实现营收3.54亿元，同比+8.97%，环比+3.24%，归母净利润0.74 亿元，同比-2.18%，环比+7.58%，公司24Q2 营收和净利润环比均实现稳健增长；毛利率为34.18%，同比-1.80pct，环比-1.28pct，净利率为21.03%，同比-2.40pct，环比+0.85pct，公司24Q2 盈利能力同比有所下滑，净利率环比显著回升。

    加速推进直线运动部件业务发展，推动第一、二梯次产业全球化布局。2024上半年公司在做大做强现有业务的同时，大力推进三梯次发展格局，持续夯实了公司向上发展的势头。在第二梯次产业方面，公司在安徽省马鞍山市含山县设立的全资子公司“安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司”已于2024年5 月底圆满竣工、顺利开业，项目总用地面积约110 亩，总建筑面积约7万平方米。在第三梯次产业方面，公司以全资子公司宇华精机为独立平台，不断推动技术研发和市场开拓，经过近年来的精心筹划、扎实推进和全面布局，宇华精机生产的高精度丝杠副和导轨副产品已经应用于国内知名机床厂商的部分型号机床上，得到了市场的高度认可。同时，宇华精机还不断拓展直线运动部件的应用领域，包括：自主研发了应用于人形机器人的线性执行器核心部件——标准式、反转式行星滚柱丝杠等；以及应用于新能源汽车EHB制动系统和EMB 制动系统的多款滚珠丝杠副。未来宇华精机还将与业内更多的机床厂商、人形机器人以及新能源汽车等企业深层次合作、拓展应用场景、多维度创新。在全球化布局方面，公司对第一梯次、第二梯次产业进行国际化布局，2024 年5 月，公司在泰国投资设立了“BYH NEW TECHNOLOGYCO.,LTD.”，充分利用泰国的优势，深化国际市场布局，减轻国际贸易摩擦对公司的影响，并扩大现有产能，进一步提升公司在客户端的国际竞争力，为贝斯特后续持续发展打下坚实基础。

    盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为3.38/4.47/5.66 亿元，EPS 分别为0.68/0.90/1.13 元，参考同行业公司估值水平，考虑到工业母机相关产品有望开辟全新成长曲线，给予其2024 年23-27倍PE，对应合理估值区间为15.64-18.36 元，维持“优于大市”评级。

    风险提示。汽车行业景气度下行；新能源汽车产销量不及预期；原材料价格大幅波动；新产品与新客户开发进度不达预期。