事件：贝斯特发布2024 年半年度报告，2024H1 实现营业收入6.97 亿元，同比增长10.06%；实现归母净利润1.44 亿元，同比增长10.86%；实现扣非归母净利润1.34 亿元，同比增长34.83%；2024Q2 实现营业收入3.54 亿元，同比增长8.97%，实现归母净利润0.74 亿元，同比下滑2.18%；实现扣非归母净利润0.68 亿元，同比增长10.17%。

    　　Q2 毛利率同比有所下滑，期间费用率略有提升：2024 年Q2 公司毛利率为34.18%，同比下滑1.8pct。2024 年Q2 公司销售费用率为0.54%，同比增加0.03pct，管理费用率为8.76%，同比降低0.77pct，研发费用率为4.32%，同比增加0.17pct。财务费用率为-0.70%，同比增加1.24pct。公司不断加强研发创新，2024H1 投入研发费用2769.22 万元，同比增长22.01%。

    　　全球化进展喜人，人形机器人稳步推进： 公司对涡轮增压器核心零部件、各类精密零部件、智能装备及工装以及新能源汽车零部件业务进行国际化布局，选址泰国投资设厂投资设立了“BYH NEW TECHNOLOGY CO.,LTD.”，为贝斯特后续持续发展打下坚实基础；公司全资子公司宇华精机生产的高精度丝杠副和导轨副产品已经应用于国内知名机床厂商的部分型号机床上，同时，宇华精机还不断拓展直线运动部件的应用领域，包括：自主研发了应用于人形机器人的线性执行器核心部件——标准式、反转式行星滚柱丝杠等；以及应用于新能源汽车EHB 制动系统和EMB 制动系统的多款滚珠丝杠副。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润3.52/4.63/5.66 亿元。

    　　对应PE 分别为20.96/15.95/13.04 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：研发项目不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。