事件：公司发布2023 年年度报告与2024 年一季度报告：2023 年实现营业收入13.43 亿元，同比+22.42%；实现归母净利润2.64 亿元，同比+15.13%，实现扣非归母净利润2.43 亿元，同比+57.48%。24Q1 实现营业收入3.43 亿元，同比+11.21%；实现归母净利润0.69 亿元，同比+29.44%；实现扣非归母净利润0.67 亿元，同比+74.69%。

    　　2023 年毛利率同比提升，费用率有所下降。2023 年公司毛利率达到34.46%，同比+0.19pct；24Q1 毛利率为35.47%，同比+4.85pct。2023 年销售/管理/研发费用率分别为0.64%/8.17%/5.54%，同比-0.91pct/-0.52pct/+0.18pct。

    　　销售费用率少系市场推广费大幅减少所致。

    　　三大梯次领域协同发展，抢占人形机器人领域先机：第一梯次产业领域，公司凭借“机加+铸造+智能装备”三大产业互联互动的核心竞争力，进一步推进战略客户对公司产品和服务的认可，提高公司在细分市场的占有率；第二梯次产业领域，公司加快推进对安徽贝斯特的建设步伐，项目总用地面积约 110亩，总建筑面积约 7 万平方米，预计将于 2024 年年中竣工试生产并于 2024年下半年产能逐步爬坡，公司还持续引进新能源汽车领域优秀技术、生产以及营销人才队伍，开展相关领域核心部件的研究、开发和制造工作，为公司第二梯次产业的发展蓄势赋能；第三梯次领域，公司以全资子公司宇华精机为独立平台，瞄准高端机床领域、汽车传动（线控制动、线控转向）、自动化产业、人形机器人业务等领域进行大力开拓。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润3.52/4.63/5.66 亿元。

    　　对应PE 分别为24.12/18.35/15.00 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：研发项目不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。